8 Minuty
Bitcoin ztrácí hybnost, Coinbase premium zůstává negativní
Bitcoin se ve středu obchodoval kolem 67 420 USD, přičemž od minulého víkendu ztratil část zisku, který jej vynesl nad 70 000 USD. Po impozantním růstu v uplynulém roce je BTC stále výrazně pod svým historickým maximem blízko 126 300 USD, a technické i tokové ukazatele nyní naznačují zvýšené riziko poklesu. Institucionální zájem v USA se zdá chladnout a tato ztráta poptávky se promítá do on-chain metrik i tržních signálů.
Index Coinbase Premium
Institucionální poptávka a toky ETF pod tlakem
Index Coinbase Premium zůstal většinu roku v negativním pásmu, což signalizuje slabší nákupní aktivitu ze strany investorů se sídlem v USA, kteří jako primární vstup často využívají právě Coinbase. Negativní premium obvykle značí, že instituce jsou ochotny platit méně za bitcoin v rámci primárního trhu na Coinbase než cena na globálních spot burzách — což odráží nižší institucionální poptávku nebo větší nabídku v americkém segmentu trhu.
Současně data od SoSoValue ukazují, že odtoky ze spot Bitcoin ETF se v posledních měsících zrychlily; fondy od října ztratily více než 8 miliard USD aktiv. Tento trend odlivu kapitálu z ETF jde ruku v ruce s oslabením institucionálních alokací a má přímé dopady na likviditu a cenovou oporu na trhu. Když instituce rebalancují portfolia nebo realizují zisky, nižší likvidita může znásobit výkyvy ceny při větších objednávkách.
Někteří významní držitelé bitcoinovou treasury nadále nakupují selektivně — například Strategy zvýšila své zásoby nad 717 000 BTC a společnosti jako American Bitcoin nebo Strive přidaly menší objemy. Tyto korporátní nápřahy však dosud nepokryly širší institucionální rotaci pryč z kryptoměn. Jinými slovy, i když existují akumulace u vybraných firem, celkový institucionální postoj vykazuje znatelné ochlazení.
Pro kontext: institucionální poptávka je klíčová nejen kvůli objemu kapitálu, který přináší, ale i proto, že dlouhodobé alokace od nadnárodních správců portfolia a ETF poskytují cenovou stabilitu. Pokles těchto alokací proto zvyšuje závislost ceny na kratkodobých spekulativních tocích, retailových emocích a aktivitě derivátových trhů.
Otevřený zájem u futures a náklady na půjčky klesají
Otevřený zájem (open interest) u futures instrumentů prudce klesl a aktuálně se pohybuje kolem 44 miliard USD, v porovnání s vrcholy nad 95 miliardami USD v loňském roce. Tento pokles signalizuje, že trhoví účastníci méně využívají pákové pozice a jsou méně ochotni přijmout směrové (directional) sázky na Bitcoin. Nižší open interest často předchází výraznějšímu směrovému pohybu, když se současně zhoršují spotové toky.
Kromě samotného open interest klesají i náklady na půjčky (borrow rates) a financování na některých burzách a uderivátů, včetně poplatků na CME. Nižší náklady na půjčky obvykle naznačují menší ochotu držet krátké pozice na marži a mohou odrážet snížený zájem o spekulace proti ceně. U perpetual swapů a futures dochází také ke změnám v basisu a funding rate, což ovlivňuje rozhodování obchodníků o tom, zda držet pozice dlouhodobě či je rychle uzavírat.
Pokles aktivity u futures má několik praktických důsledků: menší likvidita v derivátech může zvýšit cenové klouzání (slippage) při větších obchodech, snížit schopnost realizovat hedgingové strategie za přijatelné ceny a okamžitě zesílit volatilitu při vyostření sentimentu. Pokud navíc klesá zájem o pákové sázky na platformách typu CME, znamená to, že institucionální spekulanti a správci rizik preferují konzervativnější přístup.
On-chain metriky podporují tento obraz: zvyšující se rezervy na burzách, krátkodobé zvýšení přítoku stablecoinů na trh i vyšší number of addresses in profit mohou signalizovat ochotu některých držitelů realizovat zisky. Souběžně lze sledovat pokles transakčních poplatků a pokles fee revenue pro těžaře, což je další indikátor ochlazení síťové aktivity v některých fázích trhu.
Technický obraz: medvědí vlajka a červený Supertrend
Na denním grafu se BTC vytváří velká medvědí vlajka (bearish pennant). Vertikální pohyb dolů, který vytvářel tzv. flagpole, je již dokončen a cena nyní formuje trojúhelníkovou konsolidační strukturu. Medvědí vlajka je typicky pokračovací formací, která při průlomu potvrzuje směr předchozího pohybu.
Indikátor Supertrend se přepnul do medvědího signálu 19. ledna a zůstává pod 50denním a 100denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA). Tato kombinace signalizuje krátkodobou až střednědobou váhu na straně prodejců. Kromě Supertrendu stojí za zmínku další technické ukazatele, které podporují opatrný pohled: RSI se blíží neutrálnímu až mírně přeprodanému pásmu, MACD vykazuje slabší hybnost, a objem obchodování během naplnění vlajky je klesající — což je typické pro konsolidační fázi před dalším pohybem.
Graf ceny BTC
Analytici a modely ukazují, že bezprostředním technickým cílem je dosavadní roční minimum poblíž 60 000 USD. Tato úroveň fungovala jako významná psychologická a technická opora v minulých týdnech, a její udržení bude klíčové pro neutralizaci medvědích implikací. Pokud Bitcoin nedokáže udržet podporu kolem 60 000 USD, dalším významným psychologickým a technickým bodem je 50 000 USD — scénář, který zmínily některé analytické instituce včetně Standard Chartered. Kombinace slabých retailových i institucionálních toků, negativního Coinbase premium a klesajícího zájmu o deriváty zvyšuje pravděpodobnost testu nižších hladin.
Při měření potenciální velikosti pohybu z medvědí vlajky se často používá výška flagpolu aplikovaná na průlom z trojúhelníku — to poskytuje cílový rozsah, ale je nezbytné brát v úvahu i fundamentální katalyzátory, likviditu a chování velkých držitelů. Rychlý průlom při nízkém open interestu může vést k prudkému, ale krátkému propadu, zatímco průlom za silného objemu by mohl signalizovat trvalejší trend.
Co to znamená pro tradery a investory
Pro obchodníky jsou klíčovými vodítky ETF toky, Coinbase premium, náklady na půjčky na CME a open interest u futures — tyto metriky fungují jako předstihové indikátory institucionální poptávky. Aktivní obchodníci by měli monitorovat také likviditu na hlavních order bookech a funding rates u perpetual swapů, protože náhlé změny mohou vést k rychlým výkyvům ceny.
Pro investory s nižší tolerancí k riziku je vhodné zvážit úpravu velikosti pozic, zavedení hedgingu prostřednictvím opcí nebo futures, případně použití stop-loss příkazů na úrovních, které reflektují individuální rizikový profil. Dlouhodobí držitelé by krátkodobé poklesy měli hodnotit v kontextu vícerozměrné alokační strategie, pravidelného dolévání do pozic (dollar-cost averaging) a rebalancování portfolia podle cílového rizika.
Několik praktických doporučení:
- Sledovat klíčové supporty: 60 000 USD a 50 000 USD jako hlavní hladiny pro scénáře zodpovědného řízení rizika.
- Věnovat pozornost ETF flow a přerozdělování aktiv mezi spot a futures trhy — dlouhodobý odliv z ETF může signalizovat pokračující tlak.
- Uvažovat o využití opcí pro definovaný risk při zachování expozice (protective puts) nebo o krátkodobých strategiích založených na spreadu.
- Diverzifikovat riziko mimo Bitcoin — stablecoiny, altcoiny s jasným příběhem, nebo expozice přes tradiční aktiva při korelaci s kryptem.
Je důležité zdůraznit, že tento článek má informační charakter a není investičním doporučením. Trhy s kryptoměnami jsou vysoce volatilní a rychlé změny sentimentu nebo makroekonomické události (např. rozhodnutí centrálních bank, změny sazeb nebo geopolitické události) mohou zásadně ovlivnit cenu v krátkodobém horizontu.
Celkově kombinace technických prodejních signálů a zhoršující se institucionální poptávky zvyšuje pravděpodobnost hlubší korekce. Pozorně sledujte úroveň 60 000 USD — její průlom by v následujících týdnech zvýšil šance na posun směrem k 50 000 USD. Na druhou stranu, obnovení pozitivních toků do ETF, zlepšení Coinbase premium a nárůst open interestu u futures by mohly rychle stabilizovat sentiment a nabídnout technickou podporu pro opětovný růst.
Pro pokročilejší čtenáře a instituce: při plánování obchodních strategií je vhodné využít kombinaci on-chain analýzy (net flows, exchange reserves, hodnota převodů), kvantitativních modelů (realized volatility, skew, implied volatility surface) a fundamentálních indikátorů (adopce, regulační vývoj, makroekonomické faktory). Tyto prvky dohromady poskytují robustnější rámec pro rozhodování v prostředí, kde technické i institucionální signály hrají roli.
Na závěr: zatímco krátkodobé riziko klesá směrem dolů, střednědobý horizont zůstává závislý na tom, zda se institucionální zájem vrátí nebo zda dojde k dalšímu vyčerpání likvidity a k poklesu poplatkové aktivity. V takovém prostředí převládá opatrnost a řízení rizik se stává primární prioritou pro všechny typy účastníků trhu.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář