7 Minuty
Velká expirace bitcoinových opcí za 2,1 miliardy USD zvýšila tlak, zatímco trhy čekají
Bitcoin je vystaven zvýšenému prodejnímu tlaku, protože velká shluková pozice v derivátech se blíží expiraci. Podle údajů z Deribitu je naplánována expirace přibližně 2,1 miliardy dolarů v bitcoinových opcích na 08:00 UTC dne 6. února, což pokrývá zhruba 34 000 kontraktů. V prostředí, kde je makro sentiment křehký a likvidita omezená, sledují obchodníci a tvůrci trhu, zda oblast podpory kolem 60 000 USD vydrží po dokončení vypořádání. Tato událost může navíc dočasně ovlivnit rozložení rizik v derivátových knihách a způsobit krátkodobé výkyvy volatility napříč hlavními kryptoměnovými burzami.
Co tok opcí znamená pro cenový vývoj BTC
Současný profil opcí naznačuje omezený potenciál pro růst. Poměr put/call (put-to-call ratio) u bitcoinových opcí se pohybuje kolem 0,60, což indikuje, že v období před expirací bylo zakoupeno více call kontraktů než putů. Nicméně většina realizačních (strike) cen call opcí je výrazně nad aktuální tržní cenou, a teoretická úroveň „max pain“ — cena, při které držitelé opcí kolektivně utrpějí největší ztráty — je blízko 80 000 USD, což je výrazně nad současnou úrovní trhu. To znamená, že vestavěné pobídky k tlačení ceny směrem nahoru prostřednictvím hedge aktivit jsou omezené.
Když jsou call opce převážně „out of the money“, mají obchodníci a poskytovatelé likvidity menší motivaci nakupovat spot Bitcoin za účelem hedgování. To snižuje obvyklý nákupní tlak, který by během velkých expirací mohl cenu posunout směrem k oblasti max pain. Naopak hodně put opcí je již nyní v zisku, což může omezit nucené prodeje plynoucí z opčních hedge strategií, ale zároveň to znamená, že aktivní poptávka po downside hedgingu, která by trh výrazně táhla jedním směrem, je omezená. V praxi to bývá kombinace těchto faktorů — distribuce strike cen, směry velkých účtů a chování tvůrců trhu — co definuje výslednou cenovou dynamiku během vypořádání.
Opcie na Ethereum také expirují současně s BTC
Ethereum čelí vlastní expiraci opcí ve stejném časovém bodě, přibližně v nominální hodnotě 390 milionů USD, s poměrem put/call okolo 1,01 a úrovní max pain blízko 2 450 USD. Kombinované expirace v BTC a ETH mohou dočasně zúžit likviditu napříč hlavními burzami a zesílit intradenní volatilitu na krypto trzích. V praxi to znamená, že velké vypořádání na jedné platformě může mít kaskádový efekt, ovlivňující financování, spread mezi burzami (arbitrážní příležitosti) a krátkodobé order booky.
Krátkodobé technické pozadí — proč je 60 000 USD důležité
Bitcoin krátce klesl na intradenní minimum 60 286 USD, než našel určitou stabilitu v úzkém pásmu 63 000–65 000 USD. Token zůstává téměř o 50 % pod vrcholem cyklu 2025 nad 126 000 USD po sérii rotací do risk-off režimu a likvidačních událostí. Tato relativní ztráta hodnoty podtrhuje citlivost trhu na externí makro faktory, změny toku kapitálu a mechaniky derivátů.
Technicky BTC prolomil 100denní klouzavý průměr, který sloužil jako primární trendová podpora po většinu roku 2025. Několik pokusů o zotavení narazilo poblíž 83 000 USD, čímž se kontrola opět přenesla zpět k prodávajícím a vytvořila posloupnost nižších vrcholů. Medvědí struktura byla posílena, když cena klesla pod dolní Bollingerovo pásmo — pohyb, který často doprovází nepořádkové, rychlé prodeje namísto disciplinovaného realizování zisků. Takové prolomy obvykle signalizují zvýšené riziko pro krátkodobé long pozice a nutnost přísnějšího řízení rizika.
Denní graf Bitcoinu.
Indikátory momentum přidávají k opatrnému výhledu. Index relativní síly (RSI) se propadl směrem k úrovním nízkých 20, což jsou hodnoty, které se zřídka udrží bez následného odrazu. Nedávné denní svíčky často uzavíraly blízko intradenních minim — znamení, že nákupci na pokles nezareagovali důrazně. Dřívější zóna podpory kolem 75 000 USD selhala v udržení, čímž se pozornost přesunula na psychologickou i technickou podlahu na 60 000 USD. Pro mnoho institucionálních i retailových účastníků je tato hladina klíčovou referencí pro umisťování stop-lossů, velikost pozic a nastavení limitních příkazů.
Scénáře, které obchodníci sledují
Pokud úroveň 60 000 USD obstojí při denním uzavření, lze očekávat potenciální krátkodobé zotavení. V tomto případě je možné korektivní posílení směrem do oblasti 70 000–75 000 USD; takový rebound by ale pravděpodobně měl problém udržet dynamiku, pokud by BTC nezískal zpět 100denní klouzavý průměr v okolí 83 000 USD. Obchodníci budou sledovat potvrzující objemy obchodů, pokrytí otevřených pozic a změny v implied volatility, aby posoudili sílu případného odrazu.
Pokud by se prodejní tlak obnovil a 60 000 USD bylo prorazeno rozhodujícím způsobem, cesta k hladinám středních 50 000 USD by se znovu otevřela. V takovém scénáři by klesající momentum pravděpodobně přetrvalo a sentimentem řízené odrazy by mohly zůstat omezené, dokud se neobjeví jasné signály stabilizace struktury trhu, například konsolidace nad novou podporou nebo obnova vyšších minim. Pro institucionální hráče je klíčové sledovat likviditu v order booku, open interest a potenciální kaskádu margin callů na futures trzích.
Jak by měli obchodníci přistupovat k expiraci
Expirace opcí tohoto rozsahu mohou způsobit intradenní výkyvy a krátkodobé squeeze na likviditě. Účastníci trhu často sledují rozložení open interest (otevřeného zájmu), skew (nerovnováhu cen opcí napříč strike cenami) a knihy objednávek na úrovni burz, aby předvídali shluky stop-loss příkazů nebo rozsáhlé deltakontrolní hedge toky. Pro spot obchodníky a swing tradery je smysluplné zachovat přísná pravidla řízení rizika kolem klíčových podpůrných úrovní, jako je 60 000 USD, vzhledem k současnému nedostatku přesvědčení ze strany nákupců při poklesu.
Aktivní derivátoví obchodníci budou sledovat implied volatility a funding rates, které se mohou kolem velkých expirací rychle měnit. Hedgeři a tvůrci trhu budou upravovat expozici na základě realizovaných pohybů; tato dynamika, nikoli samotná nominální velikost pozic, obvykle určuje okamžitou cenovou reakci. Dále je důležité vnímat technické signály spolu s chováním derivátového trhu — například prudký nárůst implied volatility často předchází výraznějším cenovým pohybům a může nabízet příležitosti pro volatility trading nebo delta-neutral strategie.
Závěr
Dnešní expirace bitcoinových opcí v hodnotě 2,1 miliardy USD je z hlediska velikosti významná a může udržet cenovou akci utlumenou nebo naopak zvýšit volatilitu v závislosti na tom, jak se vyvinou hedge toky. Vzhledem k tomu, že většina call opcí je nastavena výrazně nad spot cenou a úroveň max pain se nachází blízko 80 000 USD, existuje omezený přirozený motiv pro market-makery tlačit BTC výrazně výše přes hedgování. Výsledkem může být, že BTC buď udrží linii 60 000 USD pro krátkodobé zotavení, nebo sklouzne směrem k nižší podpoře, pokud se prodejní tlak zintenzivní. Obchodníci by měli vážit signály z opčního trhu spolu s technickými úrovněmi, pečlivě řídit riziko a přizpůsobit strategie měnícím se tržním podmínkám. Dlouhodobí investoři i krátkodobí tradeři mohou těžit z pochopení vztahu mezi open interest, skew, funding rates a spot likviditou, protože tyto faktory často určují, kde se budou objevovat cenové extrémy během obdobích hromadných vypořádání opcí.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář