7 Minuty
Ministerstvo financí objasňuje limity zásahů do Bitcoinu
Ministr financí USA Scott Bessent informoval Kongres, že Ministerstvo financí a Rada pro dohled nad finanční stabilitou (Financial Stability Oversight Council, FSOC), kterou předsedá, nemají pravomoc zachránit Bitcoin ani nařídit soukromým bankám nákup BTC v případě krachu kryptotrhu. Toto svědectví přišlo v reakci na rostoucí dotazy, zda mohou nebo budou federální agentury zasahovat za účelem stabilizace trhu s digitálními aktivy.
Otázky z Kongresu a rozsah pravomocí
Během slyšení se poslanec Brad Sherman ptal, zda má Ministerstvo financí nebo orgány v rámci systému Federálního rezervního systému zákonnou pravomoc zachraňovat Bitcoin či měnit rezervní požadavky bank tak, aby banky musely držet Bitcoin nebo memecoiny spojené s politickými osobnostmi. Bessent na to jasně odpověděl, že ani Ministerstvo financí ani FSOC takové pravomoci nevlastní, čímž zdůraznil limity federální autority při nucení soukromého sektoru k nákupům kryptoměn.
V širším kontextu to poukazuje na rozdíly mezi zákonnými nástroji, které mají k dispozici federální agentury, a politickými očekáváními veřejnosti či některých zákonodárců. Například změna rezervních požadavků je typicky v kompetenci Federálního rezervního systému (Fed), zatímco FSOC slouží spíše jako koordinační a monitorovací orgán pro identifikaci systémových rizik. Rozhodnutí o přímých finančních zásazích, které by zahrnovaly použití veřejných prostředků k nákupu kryptoměn, by vyžadovalo jasnou legislativní podporu a pravděpodobně i rozpočtové schválení Kongresem.
Co to znamená pro banky, regulátory a stabilitu trhu
Toto upřesnění snižuje pravděpodobnost vládou nařízeného zásahu bank do kryptotrhu, včetně nucených akvizic Bitcoinu nebo tokenů označovaných jako memecoiny. Současně nastavuje očekávání pro účastníky trhu a institucionální investory ohledně role regulátorů v extrémních cenových událostech.
Regulátoři disponují řadou nástrojů, které mohou využít k ochraně finanční stability bez přímého nákupu aktiv:
- vydávání doporučení a pravidelného dohledu nad bankami a finančními institucemi,
- zátěžové testy a hodnocení systémových rizik,
- koordinační opatření mezi federálními a státními orgány,
- využití regulace kapitálových a likviditních požadavků k omezení expozic vůči vysoce rizikovým aktivům.
Nutnost držet spekulativní kryptoměny by tak nebyla v kompetenci Ministerstva financí ani FSOC, což zmírňuje riziko, že by vláda mohla donutit banky k akumulaci rizikových kryptoměn. Banky tak mají i nadále odpovědnost hodnotit rizika spojená s custody, protistranou, likviditou a cenovou volatilitou na vlastních rizikových parametrech a v souladu s pravidly dohledových orgánů.
Ze strany regulátorů lze očekávat, že budou pokračovat v aktivitách zaměřených na dohled, prosazování pravidel proti praní špinavých peněz (AML) a ochraně spotřebitelů. Tyto horizontální nástroje mohou omezit některé formy rizik spojených s obchodováním s kryptoměnami, aniž by došlo k přímému nákupu aktiv státem.
Zabavené Bitcoiny, strategická rezerva a pravidla akvizic
Bessent také potvrdil, že Bitcoin, který má momentálně ve své svrchovanosti vláda USA, výrazně zhodnotil svoji hodnotu během doby, kdy byl v úschově. Aktivum, které bylo původně vykázáno v přibližné hodnotě 500 milionů USD, se na papíře zvýšilo na více než 15 miliard USD. Tyto prostředky jsou vázány na případy zabavení majetku a byly ponechány v držení Ministerstva financí.
Růst hodnoty zabavených kryptoměn vyvolává několik praktických i právních otázek: jak se oceňují aktiva v úschově, jaký účetní a rozpočtový režim se uplatňuje, a jaký vliv může mít volatilita na fiskální výkazy. V mnoha jurisdikcích platí specifická pravidla pro zacházení s majetkem zajištěným v rámci trestních řízení, včetně postupů pro likvidaci nebo převod takových aktiv.
Prezidentský výnos Trumpa a rozpočtově neutrální akvizice
Podmínky pro doplňování Strategické rezervy Bitcoinu
Svědectví poskytlo aktualizované informace o Strategické bitcoinové rezervě (Strategic Bitcoin Reserve), která byla zřízena na základě výnosu z roku 2025. Tento výnos omezuje další akumulaci BTC pro rezervu na dvě cesty: zabavené prostředky z represivních (law enforcement) zásahů nebo rozpočtově neutrální směny, které nezvyšují náklady federálního rozpočtu. Prakticky to zakazuje otevřené nákupy na trhu s využitím daňových prostředků.
Rozpočtově neutrální metody mohou zahrnovat konverzi existujících rezervních aktiv, jako jsou zásoby ropy, drahých kovů nebo jiné držby, do Bitcoinu prostřednictvím směn aktiv, které mají nulový čistý dopad na rozpočet. V praxi by to vyžadovalo pečlivé účetní, právní a politické plánování, aby takové transakce byly skutečně bez dodatečných nákladů pro státní pokladnu.
Klíčové aspekty rozpočtově neutrálních akcí:
- nutnost přesného ocenění obou stran směny,
- právní rámec umožňující směnu mezi různými typy aktiv ve státním vlastnictví,
- transparentní reporting vůči Kongresu a veřejnosti, aby se předešlo obviněním z nedostatečného dohledu nebo skrytých fiskálních výdajů.
Dopady na fiskální a účetní praxi
Přeměna jiných státních rezerv na kryptoměny by mohla mít složité účetní dopady, například v oblasti oceňování reálnou hodnotou, zacházení s volatilními zisky a ztrátami a v legislativních požadavcích na rozpočtové vykazování. Úřady odpovědné za státní finance by musely vypracovat nové metodiky pro konzistentní vykazování a řízení rizika cenových výkyvů aktiv denominovaných v kryptoměnách.
Politické implikace a výhled pro trh
Pro obchodníky a institucionální investory je hlavní sdělení jasné: federální politika, jak ji vysvětlil ministr financí, neposkytuje garanci cenové podpory prostřednictvím přímých akvizic nebo nařízených nákupů bank. Strategická rezerva se může rozšiřovat prostřednictvím zabavování a pečlivě strukturovaných rozpočtově neutrálních akcí, ale přímé nákupy na otevřeném trhu vládou nejsou v současném rámci schváleny.
Účastníci trhu by měli při oceňování volatility BTC, rizik custody a potenciálních scénářů systémové kontaminace zohlednit regulatorní omezení. To zahrnuje:
- zohlednění možného nedostatku rychlého vládního zásahu jako „pojistky“ proti velkým cenovým propadům,
- pečlivé posouzení likvidity aktiv a dostupnosti marginu v krizových situacích,
- implementaci robustních postupů custody a pojištění pro držení digitálních aktiv,
- hodnocení protistranného rizika a koncentrace expozic v portfoliu.
Regulátoři budou nadále formovat prostředí kryptoměn prostřednictvím dohledu, prosazování předpisů proti praní peněz (AML/KYC), a širšího dohledu nad finanční stabilitou. Nicméně stávající právní rámec omezuje možnost agresivního fiskálního zásahu do trhů s digitálními aktivy. To vytváří prostředí, ve kterém tržní hráči nespoléhají na státní záchranu, ale na vlastní řízení rizik a tržní mechanismy.
Praktické doporučení pro účastníky trhu a institucionální investory:
- Uvažujte o stresovém testování portfolií s extrémní volatilitou BTC a memecoinů.
- Diversifikujte expozice, abyste snížili koncentraci rizik v jednotlivých aktivech nebo protistranách.
- Posilte due diligence poskytovatelů custody a využijte víceúrovňových bezpečnostních opatření.
- Sledujte legislativní návrhy a rozhodnutí Fedu a FSOC, která by mohla měnit rámec dohledu nebo kapitálových požadavků.
Z dlouhodobého hlediska se očekává, že regulační rámec bude postupně zpřesňován — jak skrze nové zákony, tak prostřednictvím regulatorních pravidel — což ovlivní náklady compliance pro instituce a povede k vyjasnění pravidel hry pro kryptoměnové služby. Trhy s kryptoměnami tak budou i nadále vyžadovat od účastníků vysokou úroveň odbornosti v oblastech rizikového řízení, právní shody a technologické bezpečnosti.
Závěrem: současné vyjádření ministra financí poskytuje významné upřesnění ohledně limitů federální intervence v případě krize na kryptotrzích. Instituce a investoři by měli tyto limity brát v úvahu ve svých strategiích pro řízení rizik, oceňování a plánování případných krizových scénářů.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář