6 Minuty
Bank of England zahajuje konzultaci o sterlingových stablecoinech
Bank of England (BoE) učinila významný krok směrem k formální regulaci kryptoměn zveřejněním konzultačního dokumentu, který předkládá navrhovaný regulační rámec pro sterlingově denominované systémové stablecoiny. Návrh se zaměřuje na tokeny široce používané k platbám, které by mohly představovat rizika pro finanční stabilitu Spojeného království, a vyzývá průmysl, platební služby a další zainteresované strany, aby poskytly připomínky před dokončením pravidel plánovaným na rok 2026. V dokumentu se kombinují prvky dohledu, provozních požadavků a pravidel pro složení rezerv tak, aby stablecoiny, jež slouží v platební infrastruktuře, podléhaly přísnějším kritériím než volně obchodované kryptoměny. Tato iniciativa reaguje na rostoucí význam stablecoinů v digitálních platbách, potřebu ochrany spotřebitelů a prevenci systémových rizik v kontextu rychle se vyvíjejícího trhu s kryptoměnami a decentralizovanými financemi (DeFi).
Hlavní návrhy: zajištění, limity a harmonogram
Podle navrhovaného režimu by emitenti stablecoinů čelili přísným požadavkům na zajištění rezerv. BoE navrhuje, aby nejméně 40 % závazků souvisejících se stablecoiny bylo drženo jako neúročené vklady u centrální banky, zatímco až 60 % by mohlo být kryto krátkodobým britským vládním dluhem (tzv. gilty). Jako důvod se uvádí snížení úvěrového a tržního rizika rezerv a zajištění vysoké likvidity, která je nezbytná pro okamžité odkupy nebo konverze v době zvýšené poptávky po výběrech. Pro emitenty identifikované jako systematicky důležité BoE naznačuje dočasné uvolnění, které by během fáze škálování umožnilo držet až 95 % krytí ve vládních cenných papírech, přičemž tento podíl by měl být postupně snížen na 60 % v okamžiku, kdy to bude považováno za vhodné z hlediska zmírnění systémového rizika. Taková přechodová úprava má podpořit rozvoj a zavádění nových projektů, aniž by došlo k náhlému oslabování stability rezervních mechanismů.
Dokument také rozpracovává podrobnosti o tom, které druhy aktiv by byly považovány za způsobilé pro krytí rezerv (např. krátkodobé státní dluhopisy s vysokou likviditou), jak by měly být rezervy auditovány a reportovány, a jaké provozní standardy musí emitenti splňovat, včetně požadavků na řízení likvidity, stresové testy a transparentnost informací pro uživatele. Konzultace je otevřená do 10. února 2026 a BoE si klade za cíl dokončit regulační rámec ve druhé polovině roku 2026. Tyto kroky jsou součástí širší snahy začlenit kryptoaktiva, zejména stablecoiny používané pro platby, pod robustní dohled centrální banky a dalších britských orgánů, včetně koordinace s His Majesty's Treasury (HMT) a finančním regulátorem (FCA) tam, kde je to relevantní.
Limity držby, výjimky a dohled
Návrh režimu předpokládá i zavedení limitů pro držbu jednotlivých tokenů, aby byla chráněna retailoví uživatelé a sníženo riziko koncentrace v rámci platebních sítí. BoE navrhuje limit 20 000 GBP na fyzickou osobu na jednu minci a strop 10 milionů GBP pro obchodní držby; podniky však mohou žádat o výjimky v případech, kdy jsou vyšší zůstatky nezbytné pro běžný provoz (např. platební poskytovatelé, velké obchodní platformy nebo provozovatelé likvidity). Správce veřejných financí (His Majesty's Treasury) by měl mít odpovědnost za označení, které platební systémy stablecoinů a poskytovatelé služeb jsou považováni za systémově důležité; systémy a poskytovatelé, kteří budou označeni, by následně spadali pod dohled BoE a nový rámec pro sterlingové stablecoiny.
V praxi by to znamenalo, že emitenti a provozovatelé platebních sítí musí splňovat širší reportingové povinnosti, zavést robustní systémy řízení rizik, mít připravené plánovací postupy pro případ odchylek a schopnost rychlé vyrovnávky závazků. Dohled zahrnuje pravidelné prověrky, požadavky na audity rezerv nezávislými třetími stranami, testování odolnosti vůči náhlým výběrům (runy) a mechanismy pro řešení krizových stavů. Požadavky na compliance budou také zahrnovat AML/KYC standardy a spolupráci s jinými regulátory v oblasti přeshraničních toků hodnot, což je zvláště důležité vzhledem k povaze stablecoinů jako prostředku platby napříč jurisdikcemi.
Časová osa plánované regulace sterlingově denominovaných stablecoinů Bank of England
Dopady na kryptoprůmysl
Pokud budou pravidla přijata, výrazně se změní způsob, jakým emitenti stablecoinů strukturovali rezervy a řídili likviditu. Trh bude tlačen směrem k větší závislosti na vysoce kvalitním vládním dluhu a zůstatcích u centrální banky, což sníží riziko úvěrového a tržního šoku v nestandardních situacích. To může vést ke zvýšené poptávce po krátkodobých vládních dluhopisech a ke snížení nabídky některých alternativních rezervních aktiv, což má potenciál ovlivnit trhy peněžního trhu a sazby. Pro emitenty to bude znamenat úpravu obchodních modelů, potenciální navýšení provozních nákladů (např. náklady na audit, compliance a rezervní řízení) a změnu v návrhu produktů (např. nižší výnosy pro držitele stablecoinů v důsledku konzervativnějšího složení rezerv).
Pro platební infrastrukturu a inovace v oblasti digitálních plateb navrhovaný rámec usiluje o rovnováhu mezi podporou technologického vývoje a ochranou finanční stability. To znamená, že stablecoiny používané v každodenních platebních tocích by měly splňovat jasné regulační a provozní standardy — od mechanismů okamžitého odkupu, přes požadavky na likviditu až po transparentnost rezerv a reporting. Z technologického hlediska budou důležité i požadavky na bezpečnost smart kontraktů, integritu custodiálních řešení (hot a cold wallets) a interoperabilitu mezi různými sítěmi a platebními systémy. Transparentnost on‑chain transakcí může být kombinována s off‑chain auditováním rezerv, aby regulátoři a uživatelé získali úplný obraz o solventnosti a likviditě emitentů.
Navrhovaná opatření mohou mít i širší dopady na ekosystém DeFi a přeshraniční platby. Přísnější požadavky na rezervy a dohled mohou zvýšit důvěru institucionálních účastníků a maloobchodních uživatelů v používání sterlingově denominovaných stablecoinů, ale současně mohou zvýšit bariéry vstupu pro menší emitenty, což by mohlo vést k větší koncentraci v odvětví. Emitenti z jiných jurisdikcí budou také zvažovat, zda se přizpůsobit britským pravidlům, spolupracovat s místními partnery, nebo se orientovat na jiné trhy s méně přísným režimem — to může mít vliv na geografické rozložení poskytování služeb stablecoinů a na přeshraniční pravidla pro interoperabilitu.
Pro firmy, poskytovatele platebních služeb a technologické platformy budou klíčové oblasti adaptace: redesign úložišť rezerv, zavedení robustních interních kontrol a governance, revize smluvních podmínek pro uživatele, posílení compliance oddělení a zvýšené investice do bezpečnosti a auditu. Pro vládu a regulátory bude zase důležité koordinovat přístup mezi HMT, BoE a FCA a s mezinárodními partnery tak, aby se minimalizovaly regulační arbitráže a zajistila jednotná pravidla pro přeshraniční fungování stablecoinů. Celkově jde o snahu nastavit podmínky, které umožní stabilní rozvoj digitálních plateb a inovací, aniž by došlo k ohrožení širší finanční stability nebo k oslabení ochrany uživatelů.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář