10 Minuty
Tržní přehled: Bitcoin klesá, ale akumulace pokračuje
Bitcoin (BTC) se po víkendovém výprodeji spojeném s novinkami o clech propadl pod hranici 113 000 USD, čímž ztratil přibližně 9 % z rekordu z 6. října blízko 126 080 USD. Během uplynulého týdne se cena pohybovala v rozmezí zhruba 109 883 až 125 023 USD, přičemž denní spot objem se ochladil asi o 25 % na přibližně 69 miliard USD. Aktivita na derivátových trzích vykreslila nuancovaný obraz: podle dat CoinGlass mírně vzrostl objem derivátů na 109,97 miliardy USD, zatímco open interest poklesl o 1,8 % na 73,36 miliardy USD — kombinace, která často signalizuje deleveraging (vyčištění páky).
Tento mix cenové volatility, nižšího spot objemu a relativně stabilních, avšak klesajících ukazatelů pákových nástrojů naznačuje krátkodobé upravení rizikové preference trhu. Pro obchodníky a investory je důležité oddělit krátkodobou technickou korekci od strukturálních faktorů, které mohou podporovat další růst — především on-chain metriky týkající se zásob na burzách, institucionálních toků a dlouhodobé akumulace.
Proč je on-chain obraz býčí přestože cena oslabuje
Přestože cena Bitcoinu krátkodobě osciluje, on-chain data naznačují, že nabídka obchodovatelných mincí se postupně stahuje z trhu. To má zásadní význam pro fundamentální vyhlídky aktiva: když likvidní zásoba klesá, menší množství aktiv stojí proti stejné nebo rostoucí poptávce, což má tendenci zesilovat cenové pohyby nahoru, jakmile se zájem obnoví.
Rezervy na burzách na desetiletých minimech
Podle přispěvatele CryptoQuant, Chairman Lee, se množství Bitcoinu drženého na centralizovaných burzách snížilo na přibližně 2,4 milionu BTC — nejnižší úroveň od roku 2015 a výrazný pokles oproti více než 3,5 milionu BTC v roce 2020. Tento dlouhodobý trend vyprazdňování rezerv na burzách snižuje okamžitý prodejní tlak a představuje důležitý strukturální faktor pro budoucí býčí pohyby.
Nižší rezervy znamenají, že velké prodejní příkazy nebo likvidace mají potenciál způsobit větší cenový dopad. Z technického hlediska to zároveň snižuje likviditu v úzkých pásmech, což může vést k ostrým, ale krátkodobým cenovým výkyvům. Z hlediska fundamentů však ústup obchodovatelných zásob obecně zvyšuje šanci na výraznější růst při obnovení poptávky.
Klíčové aspekty dopadu nízkých rezerv na burzách:
- Redukce dostupné nabídky pro okamžitý tržní prodej.
- Vyšší citlivost ceny na velké objednávky a likvidace.
- Dlouhodobější efekt při pokračující institucionální akumulaci a ETF tocích.
Akumulace dlouhodobých držitelů a institucí
Toky do regulovaných custodial služeb, institucionálních peněženek a ETF pozic nadále odčerpávají mince z burz a ukládají je do cold storage. Institucionální poptávka — často reprezentovaná nákupy správcovskými a penzijními fondy přes Bitcoin ETF — má tendenci být méně obchodní a více akumulační. Takové držení mimo burzovní orderbook snižuje volnou zásobu a zvyšuje „realizační prah“ pro větší prodeje.
Historicky se obdobné stahování měny z burz objevilo před hlavními rostoucími vlnami, například v letech 2020–2021. V kontextu současné akumulace je důležité sledovat nejen absolutní množství BTC mimo burzy, ale také tempo odlivu, profil držitelů (instituce vs. retail) a poměr nově vytěžených coinů, které putují do dlouhodobého úložiště.
Praktické implikace institucionální akumulace:
- ETF a custody produkty mohou působit jako „dlouhodobá pumpa“ likvidity — konstantní nákupy směřující mimo trh.
- Diverzifikované instituce obvykle sníží volatilitu uspořádáním nákupů v čase, ale celkově zmenší obchodovatelnou nabídku.
- Silná institucionální poptávka může zvyšovat korelaci Bitcoinu s tradičními trhy v makro obdobích rizikového hledání.
Likvidace a reset trhu
Velké likvidace patří mezi běžné jevy v dynamických krizových okamžicích trhu s pákou. Z krátkodobého pohledu mohou vyvolat bolestivé cenové propady, ale z širšího hlediska často slouží jako mechanismus „vyčištění“ přehnané páky a emočně motivovaných obchodních pozic. Takové resetování může připravit půdu pro stabilnější, zdravější růstovou fázi.
Vyčištění páky po volatilitě vyvolané clu
Analýza XWIN Research Japan ukazuje, že zprávy o clech z 10. října způsobily vymazání zhruba 19 miliard USD pákových pozic, což krátce stáhlo BTC směrem k 104 000 USD. Tyto masivní likvidace často znamenají, že spekulativní longy (či shorts v opačném scénáři) jsou nuceny zavřít pozice, což snižuje open interest a normalizuje funding rates. V důsledku toho se trh může zbavit přetížení pákových pozic, což z dlouhodobého hlediska snižuje riziko lavinového poklesu.
Důležité poznatky k likvidacím:
- Velké jednorázové likvidace obvykle nejsou samy o sobě signálem pokračujícího medvědího trhu, pokud nejsou doprovázeny strukturálními fundamentálními změnami.
- Vyčištění páky snižuje systémové riziko krátkodobého přetížení derivátových pozic.
- Pro aktivní obchodníky může být důsledkem zvýšená volatilita a příležitosti pro rekvalifikované vstupy do pozic při nižší volatilitě funding rate.
On-chain signály ukazují na obnovenou akumulaci
On-chain analýzy XWIN naznačují, že funding rates se vrátily k rovnováze a upravený Spent Output Profit Ratio (aSOPR) se přehoupl nad hodnotu 1,0 — signál, že prodejní tlak polevuje a účastníci trhu se přesouvají z paniky k opětovné akumulaci. Když aSOPR překročí 1,0, obecně to znamená, že průměrný prodávaný coin je ziskový, což ukazuje na zdravější tržní dynamiku než v případě, kdy by aSOPR zůstával pod 1,0 po delší dobu.
V kombinaci s přítoky do ETF a klesajícími zůstatky na burzách taková data naznačují konstrukční střednědobé nastavení pro Bitcoin. Konkrétně to znamená:
- Financování (funding) normalizované kolem nulové hladiny snižuje motivaci držet krátké či dlouhé pozice čistě kvůli carry trades.
- aSOPR > 1 indikuje, že prodeje jsou méně často realizovány v ztrátě, což snižuje panické výprodeje.
- ETF toky dodávají stálé, řízené nákupy, které mohou držet tlak na nabídku.
Technická analýza Bitcoinu: opatrně, ale struktura zůstává
Technické ukazatele poskytují užitečný rámec pro krátkodobé rozhodování, přičemž dlouhodobá struktura trhu často odkazuje na fundamentální on-chain trendy. V současné fázi je Bitcoin v pásmu, které vyžaduje opatrnost ze strany obchodníků, ale delší časové rámce stále vykazují podpůrné znaky pro býčí vývoj.
Momentum a klouzavé průměry
14denní index relativní síly (RSI) se aktuálně pohybuje okolo 44, což signalizuje neutrální až mírně klesající momentum. Krátkodobé klouzavé průměry (10–50 denní) vykazují lehký prodejní bias a MACD naznačuje mírný medvědí sklon, avšak dlouhodobější trend zůstává podpořen širší akumulací a fundamenty.
Jak tyto indikátory interpretovat v praxi:
- RSI kolem 40–50 obvykle neindikuje extrémní přeprodanost ani překoupenost; dává prostor k oběma směry.
- Sledování konfluence podpory — například 200denního klouzavého průměru v kombinaci s hladinami likvidity na on-chain grafech — může pomoci vyhodnotit kvalitu obratu.
- MACD a krátkodobé MA mohou signalizovat krátkodobé pokračování korekce dokud nedojde k vypořádání funding rates a růstu objemů nákupů.
Denní graf Bitcoinu
Klíčové hladiny k sledování
200denní klouzavý průměr se nachází přibližně u 108 000 USD a zůstává kritickým pásmem podpory — držení této oblasti zachovává dlouhodobou býčí strukturu. Na opačném konci, udržitelný průlom nad pásmem 116 000–118 000 USD by signalizoval obnovenou sílu a mohl by otevřít cestu k návratu směrem k 125 000 USD. Naopak průlom pod 110 000 USD by vystavil krátkodobější test kolem 105 000 USD.
Konkrétní obchodní scénáře:
- Bull scénář: Udržení 200denního MA a průraz nad 118 000 USD po zvýšených objemech by mohl potvrdit pokračování střednědobého růstového trendu.
- Neutrální scénář: Price range mezi 108 000 a 118 000 USD s konsolidací on-chain metrik a postupným snižováním volatility.
- Bear scénář: Trvalý propad pod 105 000 USD s následným nárůstem open interest v krátkém směru a negativním funding rate by mohl vyvolat hloubkovější korekci.
Pro řízení rizika doporučujeme sledovat nejen cenu, ale i likviditu na jednotlivých hladinách, rozložení objednávek na burzách a on-chain signály o přemisťování mincí mezi burzami a cold storage.
Výhled a co by obchodníci měli sledovat
Krátkodobé cenové pohyby mohou zůstat rozkolísané vlivem makro zpráv, geopolitiky a sentimentu rizika. Nicméně, pokud se potvrdí současné on-chain signály — klesající rezervy na burzách, normalizované funding rates a institucionální toky do ETF — může to vytvořit prostředí podporující další akumulaci a postupné zvyšování cen v delším horizontu.
Soustřeďte se na zásobu, páku a makrokontext
Obchodníci a investoři by měli sledovat následující metriky a ukazatele:
- Rezervy na burzách (exchange reserves): absolutní množství BTC na centralizovaných burzách a tempo jejich úbytku.
- Funding rates: klíčový signál, zda trh preferuje long nebo short pozice; normalization naznačuje nižší páku a méně rizikové přetížení trhu.
- Open interest: pokles může znamenat vyčištění páky, nárůst při růstu ceny často potvrzuje sílu tržního pohybu.
- aSOPR a další profitability metriky: indikátory, zda prodejní tlak pochází z realizovaných zisků či ztrát.
- ETF a institucionální toky: tempo nákupů do veřejně obchodovaných produktů má přímý vliv na dostupnou nabídku.
- Makroekonomické faktory: úrokové politiky, dolarový index (DXY), geopolitika a zprávy o regulacích mohou krátkodobě způsobit volatilitu.
Pro střednědobé až dlouhodobé investory je klíčové sledovat nejen cenové úrovně, ale i strukturu držitelů (long-term holders, instituce) a poměry mezi on-chain ukazateli, které historicky předcházely silným býčím fázím. Pro krátkodobé obchodníky je důležité mít plán řízení rizik s jasnými stop-loss hladinami, jelikož rychlé likvidace mohou způsobit prudké intradenní pohyby.
Závěr
To, co se nyní jeví jako cenová komplikace, může být začátkem zdravější konsolidační fáze: přetrvávající odlivy z burz, normalizované funding rates a vyčištění pákových pozic vytvářejí podmínky, které historicky předcházely dalšímu růstu. Z technického pohledu jsou důvody k opatrnosti v krátkém období, avšak širší on-chain obraz zůstává konstrukční pro další býčí fázi Bitcoinu.
Trhy jsou vždy kombinací technických, on-chain a makro signálů. Opatrný přístup, sledování klíčových metrik (rezervy na burzách, funding, open interest, aSOPR) a porozumění institucionálním tokům (ETF, custody) jsou dnes důležitější než kdy dříve. Pro investory, kteří hledají expozici vůči BTC, může současné místo na trhu nabízet příležitost k postupné akumulaci s ohledem na řízení rizika a časový horizont.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář