6 Minuty
CryptoQuant: Bitcoin už může být dva měsíce v medvědím trhu
Podle on-chain metrik a tržních ukazatelů, které vyzdvihl vedoucí výzkumu CryptoQuant Julio Moreno, by Bitcoin mohl být už přibližně dva měsíce v medvědím trhu. Moreno vychází z indexu, který kombinuje aktivitu sítě, profitabilitu investorů, likviditu a poptávku; podle něj se trh začal chovat medvědně už začátkem listopadu a tyto signály se zatím nevrátily k předchozímu optimistickému stavu. Tato interpretace on-chain dat a sentimentu trhu podtrhuje význam kvantitativních modelů při hodnocení cyklů BTC a dává rámec pro srovnání s historickými korekcemi.
Co index měří
CryptoQuantův bull score má hodnoty v rozmezí 0 až 100 a agreguje široké spektrum indikátorů: objemy transakcí, realizované metriky (realizovaná cena), toky na burzy a z nich, profitabilitu držitelů a další signály likvidity. Moreno zdůraznil, že pro něj byla rozhodující i technická konfirmace — obchodování Bitcoinu pod jeho ročním klouzavým průměrem, což je dlouhodobá trendová linie vypočítaná z průměru cen za posledních 12 měsíců. Kombinace on-chain ukazatelů a technických signálů obvykle zvyšuje váhu interpretace, protože propojuje fundamentální základy s cenovým chováním na trhu.
Kde se Bitcoin nachází nyní
Cena Bitcoinu (BTC) začala rok 2025 přibližně na 93 000 USD a podle agregátoru dat CoinGecko dosáhla v říjnu vrcholu kolem 126 080 USD, aby nakonec uzavřela rok nižší, než byla na jeho začátku. Tento vývoj — pokles po dosažení nového lokálního maxima — je důležitý pro interpretaci, zda jde o přechod do medvědího trendu nebo jen o dočasnou korekci. Pokud by byl současný stav považován za medvědí trh, naráží tento pohled do protikladu s řadou býčích prognóz pro rok 2026, které vycházejí z očekávání obnovy růstu po halvingu a z institucionálních akumulací.
Odhad dna: 56 000–60 000 USD
Na základě realizované ceny Bitcoinu a historických vzorců poklesů Moreno predikuje, že dno medvědího trhu by se během následujícího roku mohlo pohybovat přibližně mezi 56 000 a 60 000 USD. Realizovaná cena (realizovaná cena všech držitelů) měří průměrnou cenu, za kterou aktuální držitelé BTC nakoupili své mince; historicky to bývá užitečný orientační bod při dosahování cyklických minim. Tento ukazatel ukazuje, kde se nachází agregovaný nákladový základ trhu, a proto často slouží jako magnet pro testování podpory v době prodlev a kapitulačních vln.
Proč má realizovaná cena význam
V předchozích cyklech často realizovaná cena působila jako psychologická a technická podpora během prodloužených výprodejů. Když se trh převrátí z růstového do klesajícího, první kapitulaci provedou držitelé s vyšším nákladovým základem, a trh může otestovat agregovanou realizovanou cenu před tím, než se vytvoří stabilní dno. To souvisí s chováním distribuce zisků a ztrát v rámci on-chain dat: procento držitelů v zisku vs. ve ztrátě, věk držby (hodler age), a koncentrace adres s velkými pozicemi často signalizují, jak hluboko může korekce klesnout, než se rizikové ochoty účastníků změní.
Moreno předpovídá, že dno medvědího trhu se pravděpodobně objeví během následujícího roku.
Pokles může být mírnější než v minulých cyklech
Pokles z historického maxima až na 56 000 USD by znamenal drawdown přibližně 55 % — což je výrazně méně než propady 70–80 %, jež jsme viděli v některých předchozích medvědích trzích. Podle Morena by menší pokles mohl znamenat konstruktivní vývoj pro dlouhodobou strukturu trhu: i když je dvojciferná korekce bolestivá, nižší propad ze špičky na dno může indikovat zdravější rozložení likvidity, stabilnější institucionální účast a méně systematického rizika napříč sektorem kryptoměn. Takový průběh by měl příznivý vliv na obnovu důvěry, likviditu a na atraktivitu Bitcoinu jako dlouhodobé investice.
Strukturální rozdíly v tomto cyklu
Tato fáze medvědího trhu se v klíčových ohledech liší od roku 2022. Pokles v roce 2022 byl poznamenán několika významnými kolapsy — Terra, Celsius a FTX — které se přenesly přes likviditní kanály a podlomily důvěru investorů. Dnešní ekosystém podle Morena vykazuje vyšší odolnost: méně systémových selhání, stálou institucionální akumulaci a opakované nákupy od hráčů jako jsou ETF či velcí custodian správci, kteří často nakupují bez plošného prodeje. To neznamená, že riziko zcela vymizelo, ale ukazuje to na lepší rozložení rizikových faktorů a robustnější infrastrukturu trhu.
Tyto institucionální toky spolu s širším spektrem drobných i profesionálních obchodníků vytvářejí trvalejší poptávku, která může tlumit výprodeje a urychlit oživení, jakmile se zvýší apetyt po riziku. Dále lze pozorovat zlepšení obchodní infrastruktury: více regulovaných produktů, lepší custody služby, pokročilejší derivátové trhy a transparentnější reporting, což dohromady přispívá k zásadní redukci rizika kontaminace mezi protějšky.
Dopady pro obchodníky a investory
Pro investory CryptoQuantův signál zdůrazňuje důležitost sledování realizovaných metrik, klouzavých průměrů a on-chain likvidity namísto spoléhání se výhradně na makro příběhy nebo sentiment. Řízení rizik zůstává zásadní: pravidelné nákupy metodou dollar-cost averaging (DCA), diverzifikace mezi spot a derivátové pozice a pečlivé sizingy pozic mohou pomoci překonat potenciálně prodlouženou korekci. Dále je rozumné přehodnotit expozici v závislosti na likviditě, maržových požadavcích a korelaci s ostatními aktivy v portfoliu.
Pro aktivní obchodníky volatilita stále představuje obchodní příležitost: konsolidace v pásmu, návraty k realizované ceně a testování klouzavých průměrů mohou vytvářet nastavení pro momentum strategie, mean-reversion obchody nebo generování příjmu pomocí opcí. Důležité je uplatnit přísné zásady řízení rizik, včetně nastavení stop-loss úrovní, velikosti pozice podle volatility a zajištění expozic při zvýšení korelace trhu. Zkušenější obchodníci mohou využít derivátových nástrojů k hedgování rizika a k optimalizaci výkonu v prostředí s omezeným růstem.
Závěrečné shrnutí
Data CryptoQuant naznačují, že Bitcoin mohl přejít do medvědího trhu již začátkem listopadu, s potenciálním dnem mezi 56 000 a 60 000 USD v horizontu následujícího roku. Ačkoliv prognózovaný drawdown není malý, strukturální zlepšení — včetně institucionální poptávky, širších likviditních zdrojů a nižšího rizika přenosu mezi nebankovními protistranami — mohou tento cyklus učinit méně devastujícím než dřívější medvědí trhy. Investoři by však měli vždy vážit on-chain signály, technické indikátory a vlastní toleranci k riziku při plánování expozice vůči BTC a širšímu kryptotrhu. Dále je užitečné sledovat klíčové metriky: realizovanou cenu, roční klouzavý průměr, toky na burzy, objemy spot a derivátů, a chování velkých držitelů (whales), aby bylo možné kvalifikovaně reagovat na změny v dynamice trhu.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář