7 Minuty
Bitcoin padá, likvidace a výběry z ETF se zintenzivňují
Bitcoin klesl v pondělí na nejnižší úroveň za více než půl roku, pod tlakem prudce narůstajících likvidací v futures kontraktech a výrazných odlivů kapitálu z amerických spot ETF. Největší kryptoměna světa se obchodovala kolem 95 000 při poslední kontrole v asijském ránu 17. listopadu a intradenně se propadla až na minimum 93 029, což je nejslabší úroveň od 12. dubna.
Za poslední týden BTC ztratil více než 10 % a nyní se nachází přibližně 24,6 % pod letošním historickým maximem 126 000 dosaženým zhruba před měsícem. Na trzích s deriváty bylo během uplynulých 24 hodin zlikvidováno přibližně 243 milionů dolarů pozic, přičemž dlouhé pozice tvořily zhruba 136,6 milionu z tohoto objemu. Takové nucené deleveragingy obvykle zesilují prodejní tlak a vytvářejí kaskády výprodejů, které mohou snižování ceny urychlit.
Makro výhled a očekávání sazeb Fedu
Prodejní tlak byl umocněn posunem v očekáváních ohledně úrokových sazeb. Trh výrazně snížil pravděpodobnost, že Fed na prosincovém zasedání sníží sazby o 25 bazických bodů. Nástroj CME FedWatch nyní odhaduje pravděpodobnost na 43,9 %, zatímco predikce na Polymarket ukazuje přibližně 46% šanci, což je prudký propad oproti více než 80 % na začátku listopadu. Snížení nadějí na brzké uvolnění měnové politiky vedlo k risk-off pohybům na akciových trzích i v kryptoměnách, a mnozí obchodníci proto snížili expozice ve futures kontraktech a na margin účtech.
Tyto změny v očekáváních sazeb mají přímý dopad na riziková aktiva: vyšší reálné sazby a méně pravděpodobné stimuly zvyšují diskontní sazbu pro budoucí cashflowy aktiv jako je Bitcoin, což snižuje atraktivitu pro investory hledající relativní výnos. Dále k tomu dochází vlivem korelace mezi akciemi, zejména technologickými tituly, a kryptotrhy, což zvyšuje systematický rizikový efekt.
Institucionální poptávka slábne: toky ETF a důsledky
Institucionální poptávka prostřednictvím spot Bitcoin ETF se rovněž ochladila. Data ze SoSoValue ukazují, že 12 amerických spot Bitcoin ETF zaznamenalo v posledních dvou týdnech čisté odlivy přes 2,3 miliardy dolarů. Trvalé výběry aktiv od velkých držitelů signalizují oslabení důvěry mezi institucionálními investory a pravděpodobně představují klíčový faktor nedávného cenového tlaku.
Pokračující odliv kapitálu z ETF může odstranit spolehlivý nákupní podklad na trhu, což nechává BTC zranitelný vůči dalšímu poklesu, pokud přetrvá makroekonomická nejistota. Pokud se výplaty z ETF budou tento týden opakovat, mohou být testovány další podpůrné úrovně, protože likvidita se zúží a obchodníci budou dále snižovat riziko. Mechaniky tvorby a likvidace podílových jednotek (creations/redemptions) prostřednictvím autorizovaných účastníků rovněž mohou vést k tlaku na spotovou cenu, pokud bude převládající neto-redeem aktivní.
Je důležité rozlišovat mezi krátkodobými tokovými šoky a dlouhodobou institucionální adopcí: i když krátkodobě odlivy snižují poptávku, institucionální zájem ve formě custody služeb, derivátových strategií a dalších produktů může z dlouhodobého hlediska nabídnout strukturální podporu. Nicméně tempo a velikost současných odlivů naznačují, že sentiment institucionálních investorů se v posledních týdnech výrazně zhoršil.
Technický obraz: death cross a klouzavé průměry
Z technického hlediska Bitcoin potvrdil na denním grafu tzv. death cross, medvědí vzorec vznikající, když 50denní jednoduchý klouzavý průměr (SMA 50) kříží směrem dolů 200denní jednoduchý klouzavý průměr (SMA 200). Historicky BTC často pokračoval v delších poklesech po takových kříženích, i když výsledky se liší podle cyklu a tržního kontextu. Minulý týden také BTC uzavřel týdenní svíci pod 50denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA 50) poprvé od srpna 2023, což naznačuje, že momentální hybnost se může překlápět ve prospěch prodávajících.
Kromě klouzavých průměrů stojí za pozornost i indikátory jako Aroon nebo RSI, které mohou pomoci identifikovat sílu trendu a možné obrácení. V současnosti Aroon ukazatele dále zdůrazňují kontrolu medvědů: Aroon Up byl evidován na 92,86 %, zatímco Aroon Down registroval 0 %, což indikuje dominanci sestupného momenta v krátkém horizontu.
Cena Bitcoinu potvrdila death cross na denním grafu — 17. listopadu
Další metriky technické analýzy, které by měli obchodníci sledovat, zahrnují otevřený zájem (open interest) v futures, funding sazby na perpetual kontraktech a hloubku order booku na hlavních burzách. Rychlý pokles open interest nebo extrémně negativní funding sazby mohou signalizovat vyčerpání krátkých pozic, zatímco prudký růst funding sazeb obvykle zvyšuje riziko likvidací dlouhých pozic.
Aroon indikátory pro Bitcoin — 17. listopadu
Klíčové podpůrné úrovně a tržní výhled
Okamžitá technická podpora se nachází v oblasti 93 770 až 94 000. Rozhodné proražení této zóny by mohlo otevřít cestu k psychologické hladině 90 000 nebo i níže, zejména pokud se likvidace rozšíří a odlivy z ETF budou pokračovat. Obchodníci by měli sledovat otevřený zájem, funding sazby ve futures a denní zprávy o tocích ETF, aby odhadli potenciál pro další pokles nebo naopak stabilizaci poptávky.
Rizikové řízení zůstává v tomto prostředí klíčové. Obchodníci s pákou by měli přehodnotit úrovně stop-loss a velikosti pozic, zatímco dlouhodobí investoři mohou vnímat současnou slabost jako příležitost k postupnému průměrování nákladů (dollar-cost averaging), podle individuální tolerance rizika a strategie portfolia. Institucionální hráči často využívají hedgingových strategií, jako jsou opce nebo shortování futures, k omezení rizika během období vysoké volatility.
Pro profesionály a správce portfolií je rovněž důležité sledovat korelace mezi BTC a jinými aktivy, likviditu v hlavních custody řešeních a možné regulační novinky. Mikrostruktura trhu, včetně likvidity na spotových burzách versus OTC trhu a roli tvůrců trhu (market makers), může rozhodovat o tom, jak rychle a hluboko budou probíhat pohyby ceny.
Co sledovat dál
Klíčovými proměnnými, které pravděpodobně budou formovat cenový pohyb Bitcoinu v následujících dnech, jsou: změny v očekávání sazeb Fedu, pokračující data o tocích z ETF, likvidace na futures trhu a širší sentiment na akciových trzích. Pokud se apetýt po riziku v makroprostředí obnoví a toky ETF se stabilizují, mohl by BTC znovu získat ztracené pozice. Naopak, pokud budou odtoky pokračovat a likvidace se prohloubí, je pravděpodobné další dolní riziko směrem k oblasti 90 000.
V krátkém horizontu by obchodníci měli být připraveni na zvýšenou volatilitu a rychlé změny likvidity. Doporučené kroky zahrnují pravidelné sledování funding sazeb na hlavních burzách, analýzu objemů obchodů na spotových a futures trzích, a kontrolu denních reportů o ETF tocích. Pro dlouhodobé investory je užitečné zpřesnit investiční horizont a udržet likvidní rezervy pro případ náhlých příležitostí.
Stručně řečeno, kombinace makro překážek, deleveragingu pákových pozic a slábnoucí institucionální poptávky staví Bitcoin pod tlak. Obchodníci i investoři by měli zůstat ostražití, prioritizovat řízení rizik a sledovat uvedené indikátory, protože trh se bude nadále přizpůsobovat těmto rychle se měnícím podmínkám.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář