7 Minuty
Proč kryptotrhy padají i přes pozitivní zprávy o kryptu
Sektor kryptoměn zůstává i letos v markantním medvědím trendu, kdy přední tokeny ustupují výrazně od svých nedávných vrcholů. Hlavní mince — včetně Bitcoinu, Etherea, Solany a XRP — poklesly více než o 20 % z lokálních maxim, což odpovídá běžné definici medvědího trhu. XRP vykazuje propad přes 38 % od svého vrcholu, Ethereum zhruba 36 % a Bitcoin přibližně 25 % od nedávného maxima. Tento prudký odliv hodnoty je zároveň doprovázen zvýšenou volatilitou tržní kapitalizace, větším rozdílem mezi jednotlivými obchodními sezeními a častějšími intradenními výkyvy, což komplikuje krátkodobé i střednědobé obchodní strategie. Pro investory a manažery portfolií je dnes klíčové rozumět tomu, že poklesy nejsou pouze výsledkem jednorázových zpráv, ale souhrou technických signálů, likvidací pákových pozic, institucionálního přehodnocování rizika a širšího makroekonomického kontextu. Trh tak funguje více jako systém vzájemně propojených rizikových faktorů než jako reakce na jednotlivé pozitivní události.
Dobré zprávy nezastavily ztráty
Na první pohled se může zdát protimluvné, že v posledních týdnech se v odvětví objevily relativně pozitivní zprávy: schválení ETF sledujících Solanu, XRP, Hederu a Litecoin, stejně jako reportovaná investice ve výši 500 milionů dolarů do společnosti Ripple ze strany institucí jako Citadel a Fortress. Tyto informace by měly normálně působit jako katalyzátor pro zvýšení důvěry a příliv kapitálu. Nicméně realita je složitější — mnohé z těchto událostí jsou již do cen předem promítnuty (tzv. priced in) nebo jsou investory vnímány opatrně kvůli obavám z krátkodobé udržitelnosti. Navíc kontinuální sled negativních zpráv a dřívější rázné tržní šoky zvýšily averzi k riziku mezi retailovými i institucionálními aktéry. Výsledkem je, že i přesto, že regulační či institucionální kroky mohou znamenat dlouhodobé zlepšení likvidity či přístupu na trh, jejich krátkodobý dopad na cenu je oslaben přetrvávajícími faktory, jako jsou nucené prodeje, slabé technické indikátory a přerozdělení kapitálu do konzervativnějších aktiv.
Likvidace, strach a struktura trhu
Jeden z nejzřetelnějších hnacích důvodů současného poklesu je vlna likvidací pákových pozic, které opakovaně akcelerovaly prodejní tlak. Data z CoinMarketCap ukazují, že Crypto Fear & Greed Index se nachází hluboko v zóně strachu, kolem hodnoty 25, což indikuje zvýšenou averzi k riziku mezi účastníky trhu. Tento úbytek důvěry navázal na katastrofické sezení v uplynulém měsíci, kdy bylo v jednom dni zlikvidováno více než 20 miliard dolarů v pozicích a zhruba 1,6 milionu obchodníků přišlo o své pákové investice. Takové hromadné nucené vypořádání pozic vede k řetězovým reakcím: pokles ceny vyvolá další margin cally, což vyústí v nové likvidace a pokračující tlak na cenu. Likvidace zůstávají na zvýšených úrovních i po tomto incidentu; například více než 1,9 miliardy dolarů bylo zlikvidováno během jednoho z posledních pátků, přičemž Bitcoin a Ethereum táhly největší část ztrát. Tato dynamika je dále zesílena fragmentovanou strukturou trhu, kde likvidita může rychle vysychat mimo hlavní centralizované burzy a kde OTC trhy a velké peněženky (whales) mohou dočasně změnit směrování nabídky a poptávky.
Cenový graf BTC
Futures market dynamics
Futures trhy dokazují, že prodejní tlak není pouze povrchní; několik indikátorů ukazuje na přetrvávající slabost. Open interest (otevřené kontrakty) vykazuje klesající trend, což naznačuje pokles angažovanosti v pákových derivátech a možné odchody kapitálu z rizikových struktur. Vážené funding sazby (weighted funding rates) u mnoha tokenů se vyrovnaly nebo zůstávají u neutrálních až negativních úrovní, což odráží, že dominantně probíhá prodávání spíše než nákupy s pákou. Institucionální toky rovněž vykazují prodejní aktivitu — velcí držitelé Bitcoinu měli podle reportů přesunout a prodat mince v hodnotě přibližně 45 miliard dolarů, čímž přidali nabídku do již tak křehkého trhu. Tento fakt je zvláště důležitý, protože institucionální supply může mít jinou dynamiku než retailové obchodování: instituce často alokují a rebalancují velké pozice strategicky a jejich výstupy mohou mít dlouhodobější dopad na likviditu a cenové hladiny. Z pohledu rizikového managementu tradeři nyní bedlivě sledují, jak se bude vyvíjet open interest, jak moc se funding sazby budou odchylovat a zda se nevyvine opětovná koncentrace rizika v některých platformách nebo produktech.
Makro rotace a relativní výkonnost
Další důležitý faktor je makroekonomická rotace kapitálu a relativní výkon tradičních aktiv vůči kryptoměnám. Trhy vykazují únavu a kapitál se přesouvá tam, kde je v dané chvíli vnímáno lepší riziko/odměna. Mnoho investorů se vrátilo k akciím: od začátku roku je Bitcoin ziskový jen zhruba o 2,3 %, zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq 100 roztahují zisky přes 20 %. Když tradiční trhy překonávají kryptoměny, manažeři fondů a retailoví tradeři mohou preferovat méně volatilní nebo lépe regulovaná aktiva, což vede k odlivu kapitálu z kryptoprostoru. Tato rotace je často doprovázena změnou alokace mezi rizikovými třídami, posunem do kvalitních akcií, dluhopisů nebo hotovosti a používáním nástrojů pro řízení rizika, které snižují expozici vůči vysoce pákovaným nebo spekulativním pozicím. Navíc geopolitické a monetární faktory — jako očekávání úrokových sazeb, inflační data nebo makroekonomické ukazatele — ovlivňují ochotu investorů držet riziková aktiva, včetně kryptoměn.
Technické signály ukazují na další riziko poklesu
Technická analýza Bitcoinu a širšího trhu v současnosti vykazuje nepříznivé signály, které zvyšují pravděpodobnost dalšího ústupu cen. Bitcoin vytvořil dvojitý vrchol (double-top) v okolí hodnoty 124 350 s lomeným krkem (neckline) přibližně na 107 440, což je klasický medvědí obrazec naznačující riziko hlubší korekce. Dále se objevil tzv. „death cross“, kdy 50denní vážený klouzavý průměr překročil 200denní průměr směrem dolů, což bývá interpretováno jako střednědobý signál slabosti. Cena se obchoduje pod indikátorem Supertrend a dosáhla extrémně přeprodaných úrovní podle měření založených na Wyckoffově metodologii, jež zkoumá akumulaci a distribuci tržních fází. Tyto kombinované technické faktory zvyšují pravděpodobnost dalšího testování podpůrných zón; potenciální další oblast podpory, kterou by stálo za to sledovat, se nachází blízko $90,000 — pohyb k této hladině by pravděpodobně zesílil slabost mezi altcoiny díky silné korelaci s Bitcoinem a šíření prodejního tlaku přes široké spektrum tokenů. Obchodníci by měli brát v úvahu, že technické vzorce fungují ve spojení s tržní likviditou a fundamentálními novinkami, takže jejich prediktivní hodnota je vyšší, pokud je potvrzená zároveň volume a on-chain signály.
Co by měli obchodníci sledovat
Mezi klíčové metriky, které by měli tradeři a investoři bedlivě sledovat, patří open interest a funding rates v derivátových produktech, tok ETF (přílivy a odlivy kapitálu), aktivita velkých peněženek (whale wallets) a makro indikátory, které ovlivňují celkový sentiment k riziku. Dále je užitečné monitorovat on-chain údaje jako jsou netto transakce mezi velkými adresami, pohyb coinů z a na burzy (co indikuje prodejní tlak) a míru uskladnění v cold wallets, což může signalizovat dlouhodobé držení. Pozitivní katalyzátory, které by mohly stabilizovat ceny, zahrnují kontinuální nákupy do ETF, obrácení tendence v likvidacích směřující k nižším úrovním, nebo významné institucionální nákupy mimo běžné obchodní kanály. Přestože existují hypotetické scénáře pro stabilizaci, současná kombinace technických signálů, nuceného prodávání a rotace kapitálu udržuje tlak na trhu, a proto by měli obchodníci zachovat disciplinovaný přístup k řízení rizika, používat stop-lossy, správně dimenzovat pozice a vyhodnocovat korelace mezi kryptoměnovými aktivy a tradičními trhy před rozhodnutím o alokaci.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář