8 Minuty
BNB Chain překonává TRON jako nejvytíženější síť pro stablecoiny
BNB Chain tiše předstihla TRON a stala se nejaktivnějším blockchainem pro interakce se stablecoiny, poháněna rychlým nárůstem objemu na decentralizovaných burzách (DEX) a přelitím aktivit spojených s pobídkami podporovanými Binance. Analytici z ARK Invest upozorňují, že on‑chain obchodování, aktivita memecoinů a cílené incentivy přesměrovaly retailové a spekulativní toky směrem k BNB Chain — zatímco Ethereum a jeho Layer‑2 sítě zůstávají dominantní platformou pro institucionální vypořádání a custody.
Klíčová čísla a kontext trhu
V nedávné zprávě The DeFi Quarterly od ARK Invest se odhaduje, že přibližně 192 milionů adres mělo od počátků stablecoinů s těmito aktivy nějakou interakci. Tether (USDT) stále vede adopci s přibližně 115 miliony adres; dříve významný Binance USD (BUSD) je spojen s asi 35 miliony adres; a USD Coin (USDC) sleduje zhruba 31 milionů adres. Tyto ukazatele ilustrují, jak široce jsou stablecoiny rozšířené mezi uživateli napříč řadou sítí a aplikací.
Stablecoiny podle vydavatele a sítí
Stejná zpráva uvádí, že čtvrtletní upravený transakční objem stablecoinů vzrostl od začátku roku přibližně o 43 % a v třetím čtvrtletí 2025 se blížil hranici 9 bilionů dolarů. Toto zrychlení naznačuje rychlejší oběh dolarově vázaných tokenů a jejich větší multi‑chain distribuci než kdy předtím, což má přímý dopad na likviditu, routování a cenu provize při přesunech kapitálu mezi protokoly.
Změny podílů sítí a zapojení uživatelů
Ethereum zůstává centrem pro dolarově denominovaná vypořádání, zejména po započtení jeho Layer‑2 ekosystému (např. Base, Arbitrum). Ethereum spolu se svými L2 tvoří přibližně 48 % transakcí se stablecoiny. Data ARK však ukazují posun v poměrech: podíl stablecoinové nabídky na Ethereu vzrostl z 51 % na 55 %, zatímco podíl TRONu klesl z 32 % na 26 %, protože novější sítě zachytily část activity.
Aktivní adresy stablecoinů podle sítě
BNB Chain absorboval značnou část přerozdělené aktivity poté, co se zmenšil podíl Solany a přesunuly se části spotových DEX obchodů. Zisky BNB Chainu jsou nejsnáze patrné v zapojení uživatelů a objemu na decentralizovaných burzách, kde nyní zaujímá významný kus aktivity, jež historicky plynul jinam.
DEX nárůst: od Solany k BNB Chain
Decentralizované obchodování (DEX) zažilo prudký růst. Od konce roku 2024 se celkový DEX objem zvýšil zhruba o 61 %, z přibližně 1 bilionu dolarů na 1,7 bilionu dolarů. Během této změny klesl podíl Solany z 47 % na 19 %, zatímco podíl BNB Chainu vzrostl z 11 % na 47 %. Tyto posuny ukazují na výrazné přesměrování likvidity a uživatelských preferencí směrem k protokolům, které nabízejí nízké poplatky, integrované incentivy a rychlé uživatelské zkušenosti.
Co podpořilo růst BNB Chain?
ARN Invest identifikuje program nulových poplatků Binance jako hlavní katalyzátor. Tento program přesměroval memecoin a retailové obchodování právě na BNB Chain, zvýšil objem na PancakeSwap a vytvořil atraktivní obchodní toky pro retailové účastníky napojené na Binance. Kombinace incentivy, velké uživatelské základny a provozní integrace s burzou způsobila, že obchodníci preferovali BNB Chain pro rychlé a levné spekulativní pohyby.
Nad rámec pobídek vykazuje BNB Chain vysokou obchodní efektivitu. Ve třetím čtvrtletí 2025 měl BNB Chain nejvyšší poměr spotového DEX objemu k celkové hodnotě uzamčené v protokolech (TVL) — přibližně 94,7× — ve srovnání s Ethereum, které mělo kolem ~3,83×. Tento rozdíl indikuje mnohem vyšší obrat kapitálu a větší koncentraci spekulativní a retailové likvidity na BNB Chain oproti hlubší, dlouhodobější kapitálové základně na Ethereu. Vyšší obrat (turnover) obvykle doprovází vyšší kurzovou volatilitu párových tokenů a větší citlivost na incentivy.
Další faktory růstu zahrnují:
- Ekosystém DEX protokolů optimalizovaných pro BNB Chain (např. PancakeSwap), které poskytují výrazné likviditní pooly a yield farming programy.
- Silné propojení s on‑ramp/off‑ramp službami spjatými s Binance, které usnadňují rychlé převody fiat kapitálu do on‑chain pozic.
- Nízké transakční poplatky a rychlost finalizace bloků, které zvyšují atraktivitu pro high‑frequency retail obchodování a memecoin spekulace.
Tyto aspekty společně vytvářejí prostředí, kde se obchodní aktivita rychle konsoliduje a zesiluje síťový efekt pro konkrétní třídy obchodníků.
Fragmentace, nové stablecoiny a problémy s routováním likvidity
Trh se stablecoiny se fragmentuje. USDT a USDC stále dominují, ale jejich kombinovaný tržní podíl se snížil z 93 % na 89 %, jak se objevují noví vydavatelé a produkty. USDe od Ethena Labs vzrostl přibližně o 68 % na téměř 14 miliard dolarů, zatímco PYUSD od PayPalu vzrostl přibližně o 135 % na zhruba 2,4 miliardy dolarů — většina nové likvidity se však objevila na Ethereu a jeho L2.
S růstem on‑chain obchodování relativně vůči centralizovaným platformám se také výrazně změnil poměr DEX‑to‑CEX: ARK uvádí, že tento poměr v roce 2024 vzrostl zhruba o 192 %, což odráží strukturální přesun směrem k decentralizovanému vypořádání a obchodování. To má důsledky pro tržní mikrostrukturu, tvorbu cen a modely rizik pro tvůrce trhu (market‑makery) a arbitrážéry.
Fragmentace přináší technické i ekonomické výzvy:
- Routování likvidity: Optimální cesta pro uskutečnění obchodů často vyžaduje cross‑chain swapy, mosty (bridges) a agregátory likvidity, což zvyšuje latenci a riziko selhání transakcí.
- Slippage a rozdělení likvidity: Roztříštěná likvidita zvyšuje skluz (slippage) pro větší pokyny a komplikuje dosažení nejlepší exekuce (best execution).
- Provozní riziko bridgí: Přenosy mezi sítěmi vystavují kapitál rizikům chybných kontraktů, exploity a časovým prodlevám při finalizaci.
Současně fragmentace otevírá prostor pro specializaci sítí: některé se soustředí na vysokofrekvenční retailové toky a memecoiny, jiné na institucionální vypořádání a stabilní dlouhodobý kapitál. Tato diverzifikace může zvýšit odolnost celého ekosystému, ale zároveň klade nároky na návrh cross‑chain protokolů a likviditních agregátorů.
Co to znamená pro tradery, instituce a vývojáře
Pro tradery a retailové uživatele nabízí BNB Chain v současnosti vyšší obrat, nižší třecí náklady pro určité memecoin a retailové strategie a atraktivní DEX likviditu. To se promítá do rychlejších obchodních cyklů a častějších rebalancí pozic. Nicméně vyšší obrat často doprovází vyšší volatility a potenciálně vyšší protistranové riziko u méně regulovaných emisí stablecoinů.
Pro instituce zůstává Ethereum a jeho L2 ekosystém primárním centrem pro dolarově denominovanou custody a vypořádání vzhledem k hlubší likviditě, robustnějším protokolům pro custody a existujícím rámcům pro protistrany a regulované procesy. Institucionální obchodníci často preferují platformy s ověřitelnou likviditou, nižším kontraktním rizikem a širší nabídkou likvidních párů pro velké objemy.
Vývojáři a návrháři protokolů čelí jasným prioritám:
- Zlepšit cross‑chain routování a agregaci likvidity tak, aby se minimalizovala latence a slippage.
- Navrhovat incentivy, které jsou v souladu s profilovými uživateli sítě (retail vs. institucionální) a zároveň omezují patologické chování způsobené arbitrážemi pobídek.
- Investovat do bezpečnosti bridgí, auditu smart kontraktů a mechanismů řízení rizik, které snižují riziko ztrát z exploitů nebo chybných migrací likvidity.
Pro kolaboraci mezi aktéry v ekosystému je zásadní transparentnost: jasné metriky TVL, DEX volume, poměry turnoveru a analytika on‑chain toků umožní lepší rozhodování o tom, kde umístit trhy, jak strukturovat incentivní programy a jak minimalizovat provozní rizika.
Výhled: specializace a koexistence
Nárůst aktivních uživatelů stablecoinů a DEX trhu na BNB Chain zdůrazňuje, jak rychle mohou incentivy, uživatelské chování a programy spojené s burzami přetvořit on‑chain aktivitu. I když je nepravděpodobné, že by BNB Chain nahradil Ethereum jako primární vrstvu pro institucionální vypořádání, BNB Chain si nárokuje vedoucí pozici v aktivním retailovém zapojení a obchodování řízeném DEX.
Očekávejte, že trh zůstane multi‑chain a že sítě budou nadále specializovat své role:
- Ethereum a L2: instituce, custody, velké likviditní páry a settlement-grade toky.
- BNB Chain: vysoký obrat, memecoin aktivita a retail‑orientované DEXy s intenzivní tradingem.
- Solana a další: reorientace na specifické produkty, škálovatelnost a segmenty trhu, kde mají konkurenční výhodu (např. nízká latence, hra‑a‑fi projekty, NFT trhy).
Pro tradery, poskytovatele likvidity a designéry protokolů je jasný imperativ: vybudovat efektivní cross‑chain routování, zlepšit agregaci likvidity a navrhovat incentivy, které jsou sladěné s cílovou uživatelskou základnou a rizikovým profilem sítě. Takové kroky zvýší šanci na udržitelný růst a sníží systémová rizika spojená s rychlými přesuny kapitálu.
Z hlediska regulace a compliance bude také důležité sledovat vývoj v oblasti emisí stablecoinů, transparentnosti rezerv a spolupráce mezi centralizovanými i decentralizovanými hráči. To může ovlivnit preference institucí i retailu v závislosti na rizikových profilech jednotlivých řešení.
Závěrem lze konstatovat, že současné posuny v rozložení aktiv nachain mezi BNB Chain, TRON, Ethereum a další sítě představují přirozenou fázi evoluce trhu kryptoměn — one, kde likvidita a uživatelské návyky rychle reagují na incentivy, cenu transakcí a uživatelské zkušenosti. Strategické zaměření na cross‑chain interoperabilitu, bezpečné mosty a optimalizovanou likviditu bude klíčové pro další fáze konsolidace a specifikace tržišť.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář