7 Minuty
Likvidace na trhu vytváří potenciální nákupní okno pro Bitcoin
Bitcoinův poslední tržní otřes — rekordní likvidace ve výši 19 miliard dolarů během víkendu 10. října — srazil BTC na přibližně 104 000 USD při čtyřměsíčním minimu a roznesl vlny nejistoty napříč trhem kryptoměn. Navzdory zvýšené volatilitě Geoff Kendrick, globální vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve Standard Chartered, v rozhovoru pro Cointelegraph uvádí, že tento propad by mohl signalizovat počátek akumulační fáze a představovat strategickou nákupní příležitost pro investory zaměřené na bitcoin a kryptoměny.
Prognóza: 200 000 USD do konce roku
Na konferenci European Blockchain Convention 2025 v Barceloně Kendrick zopakoval svůj býčí výhled: „Můj oficiální odhad je 200 000 dolarů do konce roku.“ Dodal, že i v konzervativním scénáři, kdy přetrvává makroekonomická nejistota — včetně obnovené rétoriky kolem celních opatření ze strany některých politických představitelů v USA — by Bitcoin mohl zůstat výrazně nad 150 000 USD, pokud Federální rezervní systém (Fed) bude naplňovat tržní očekávání a začne uplatňovat uvolňování měnové politiky formou snižování sazeb. Kendrick přitom spojuje svůj výhled s pokračující institucionální poptávkou a strukturálními změnami na trhu, zejména s masivním zájmem o Bitcoin ETF a rostoucí rolí likvidity v cenotvorbě.
BTC/USD, 1měsíční graf.
Proč může likvidace urychlit rally
Likvidace v hodnotě 19 miliard USD vyvolala prudkou krátkodobou korekci, avšak podobné události často slouží k očištění pákovaných pozic a k dočasnému snížení prodejního tlaku. Když jsou nucené likvidace dokončeny, může následovat normalizace likvidity a obnovení rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou. Kendrick odhaduje, že týdny po šoku umožní trhu stabilizovat se a dají institucionálním investorům i drobným účastníkům prostor akumulovat BTC za nižší ceny.
Z technického hlediska mají likvidace několik mechanismů, které mohou paradoxně usnadnit pozdější růst ceny:
- Vyčištění pákovaných pozic: Margin calls a nucené likvidace uzavřou krátkodobé spekulativní pozice, což často snižuje volatilitu po počátečním propadu.
- Snížení otevřeného úroku: Pokles open interest na futures kontraktech může eliminovat tlak vyplývající z koncentrovaných short nebo long pozic.
- Obnovení fundamentálních toků: Jakmile je derivátový trh „odlehčen“, peníze z ETF a spotových kanálů mohou opět začít dominovat alokaci kapitálu.
Navíc on-chain metriky často ukazují, že po obdobích vysokých likvidací dochází k přelévání aktiv do studené úschovy (custody) a institutionských trezorů, což snižuje množství BTC dostupné k okamžitému prodeji na burzách. Snížení zásob na burzách (exchange reserves) bývá signálem pro dlouhodobější tlak na růst ceny.
ETFs a dynamika zlata jako klíčové hnací síly ceny
Kendrick identifikuje Bitcoin exchange-traded funds (ETF) jako primární katalyzátor dalšího růstu. Pokračující přílivy do ETF podle něj podpoří proces objevování ceny a vytvoří trvalou poptávku po BTC. Teze nabývá na důvěryhodnosti i kvůli údajům z trhu: podle dat Farside Investors zaznamenaly Bitcoin ETF obnovu čistých přílivů ve výši 477 milionů USD poté, co došlo k několika odlivům ovlivněným politickými událostmi.
Mechanika ETF může mít několik efektů:
- Spotové vs. futures ETF: Spotové ETF vyžadují nákup skutečného BTC na trhu, což přímým způsobem snižuje likvidní zásoby. Futures ETF mohou přenášet tlak spíše do derivátových trhů, ale i ony ovlivňují sentiment a arbitrážní aktivity mezi spot a futures trhy.
- Autorizovaní účastníci (APs): Ti zajišťují tvorbu a odkup podílových listů ETF, čímž vytvářejí kontinuální poptávku nebo nabídku na primárním trhu.
- Institucionální komfort: ETF usnadňují expozici pro investory, kteří preferují regulované prostředí a custody formy spravované třetí stranou, což zvyšuje inkluzi kapitálu z penzijních fondů, správců majetku a jiných velkých institucí.
Kromě toho Kendrick upozorňuje na obnovené zájmy o zlato. Jak se zlato znovu etablovalo jako vyhledávané bezpečné útočiště a přibližuje se k novým maximům, může Bitcoin těžit z podobného chování investorů hledajících uchovatele hodnoty. Korelace mezi drahými kovy a BTC — zejména v prostředí očekávání snižování sazeb Fedu — může posílit vyprávění o Bitcoinu jako „digitálním zlatu“ a přilákat další kapitál do kryptoměn a ETF produktů.
Přílivy do Bitcoin ETF, USD, miliony.
Kratkodobá bolest, dlouhodobá příležitost
Bitcoin se v době zpravodajství obchodoval přibližně na 108 260 USD, což představuje pokles zhruba o 6 % za poslední měsíc. Ačkoliv krátkodobá volatilita zůstává vysoká, Kendrick se domnívá, že trh absorbuje šok z likvidace během několika týdnů. Po dokončení deleveragingu očekává, že instituce i velcí držitelé (whales) budou vnímat propad jako příležitost k akumulaci, která může podpořit udržitelnější rally až do konce roku.
Pro investory je důležité rozlišovat mezi krátkodobými pohyby a strukturálními signály trhu. Následující faktory mohou podpořit dlouhodobý růst BTC:
- Pokračující institucionální adopce: Custodial služby, indexové produkty a ETF přinášejí legitimitu a větší kapitálové zdroje.
- Makroekonomické uvolnění: Očekávané snižování sazeb může zvýšit relativní atraktivitu aktiv s omezenou nabídkou, jako je Bitcoin.
- Konsolidace nabídky: Přesun BTC do dlouhodobé custody snižuje dostupný obrat na spotových trzích.
- Technologické a infrastrukturní zlepšení: Lepší škálování, liquidity pools a regulační jasnost mohou snižovat překážky vstupu a náklady na držení BTC.
Z obchodního hlediska mohou být praktické přístupy k expozici v takových situacích následující: rozložené vstupy (dollar-cost averaging), fixní procentuální alokace v rámci diverzifikovaného portfolia, použití limitních příkazů k vyladění vstupních cen a sledování likvidity na hlavních burzách a open interestu na derivátových trzích.
Rizika výhledu
Klíčová rizika na dolní straně zůstávají: neočekávané makro šoky, protažená jestřábí politika Fedu nebo další geopolitická eskalace mohou zpozdít nebo zmírnit oživení. Politické události — například oznámení nových celních opatření — mohou také vyvolat titulkami řízené toky kapitálu, které vedou k výkyvům cen.
Mezi další důležité rizikové faktory patří:
- Regulační riziko: Přísnější regulace kryptoměn v klíčových jurisdikcích (např. USA, EU nebo Čína) může ovlivnit likviditu a institucionální ochotu alokovat kapitál do BTC.
- Koncentrace držby: Velké koncentrace bitcoinu v rukou několika adres mohou zvýšit riziko náhlých pohybů při prodejích velkých držitelů.
- Derivátové efekty: Vysoká páka v perpetual futures a futures kontraktech může zhoršit propady prostřednictvím lavin likvidací.
- Provozní rizika ETF a custodian řešení: Problémy s likviditou autorizačních účastníků nebo custody službami mohou dočasně narušit spojení mezi ETF a spot trhem.
Přesto pokud se makro politika začne posouvat směrem k uvolňování a přílivy do ETF budou pokračovat, zůstanou podmínky pro významný nárůst Bitcoinu dobře vytyčené. Kendrick dříve nastínil i ambicióznější scénáře pro BTC, které spoléhají na udržitelnou institucionální adopci a příznivé měnové prostředí.
Pro obchodníky a dlouhodobé investory tak může nedávná likvidace sloužit současně jako připomínka volatility kryptoměn a jako potenciální vstupní bod pro expozici vůči Bitcoinu prostřednictvím spotového trhu, custody řešení nebo ETF.
Z praktického hlediska je vhodné sledovat konkrétní metriky: přílivy a odlivy do ETF, open interest a funding rates na hlavních burzách, změny ve stavu zásob BTC na burzách (exchange reserves), aktivitu velkých adres a indikátory sentimentu. Kombinace fundamentálního a on-chain výzkumu pomáhá lépe vyhodnotit, zda je současný pokles krátkodobou korekcí, nebo počátkem delšího medvědího trhu.
Nakonec je důležité, aby investoři zohlednili vlastní časový horizont a rizikový profil: zatímco krátkodobí spekulanti by měli počítat s vysokou volatilitou a jasně nastavenými stop-lossy, dlouhodobí investoři mohou uvažovat o postupné akumulaci s důrazem na řízení expozice v rámci diverzifikovaného portfolia.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář