8 Minuty
Bitcoin klesá, zlato znovu potvrzuje roli útočiště
Bitcoin má nyní potíže udržet nedávné zisky, protože globální investoři částečně přesměrovávají kapitál směrem ke zlatu v reakci na obnovené obchodně-politické nejistoty. Po prudkém růstu v první polovině roku vstoupila cena BTC do technické korekce, zatímco zlato dosahuje nových rekordů a přitahuje silný zájem institucí i centrálních bank.
V tomto rozšířeném pohledu vysvětlujeme, jak rozdílné chování obou aktiv – kryptoměn a drahých kovů – ovlivňuje kapitálové toky, sentiment investorů a strategii pro řízení rizika v portfoliu. Zvláštní pozornost věnujeme ETF tokům, centrálnobankovému nákupu zlata, technickým signálům u Bitcoinu a praktickým doporučením pro krátkodobé i dlouhodobé účastníky trhu.
Market snapshot and performance gap
Bitcoin dál obchoduje přibližně v oblasti 110 000 USD, což je zhruba 12 % pod jeho letošním maximem a jen mírně nad nedávným týdenním minimem. Naopak zlato vystoupalo na nominální historické maximum kolem 4 200 USD za trojskou unci, což tomuto kovu přineslo přibližně 60% výnos za rok proti pod-20% růstu Bitcoinu.
Tento rozporný výkon rozšiřuje rozdíl mezi rizikovými aktivy a tradičními bezpečnými přístavy, což silně ovlivňuje kapitálové toky a investiční náladu. Investoři, kteří sledují korelace aktiv, zatím zaznamenali, že při nárůstu geopolitických nebo obchodních rizik se častěji zvyšuje poptávka po likvidních aktivech se statutem bezpečného úložiště hodnoty, jako je zlato, zatímco volatilita Bitcoinu roste.
Pro pochopení širšího kontextu je důležité sledovat rozdíly v návratnosti, korelacích s makroekonomickými ukazateli a chování institucionálních portfolií. Analytici rovněž věnují pozornost tomu, jak různé segmenty trhu – retail, hedgeové fondy, institucionální správci a centrální banky – reagují během fází eskalace rizik.
Fund flows and asset management totals
Toky do fondů a celkové aktivum pod správou odrážejí tento rozchod v preferencích. iShares Bitcoin Trust (IBIT) drží přibližně 91 miliard USD v aktivech pod správou, zatímco SPDR Gold Trust (GLD) nashromáždil více než 138 miliard USD. Tento rozdíl naznačuje, že mnoho institucionálních investorů aktuálně upřednostňuje bezpečnost a likviditu zlata, zejména když se vyostřují makroekonomická nebo geopolitická rizika.
Toky kapitálu do spotových Bitcoin ETF a zlatých ETF mají odlišnou dynamiku: zatímco spot Bitcoin ETF lákají investory hledající expozici na digitální aktivum a potenciál vysokého růstu, zlaté ETF často slouží jako nástroj pro rychlé snížení portfoliového rizika. Správci aktiv a treasury oddělení větších institucí tak kombinují obě možnosti podle likvidity, regulatorní expozice a požadavků na rezervy.
Analytici také sledují poměry objemu obchodů, bid-ask spready a rezervní kapacity fondů – faktory, které ovlivňují, jak snadno se může velký hráč vystavit těmto aktivům bez výrazného dopadu na cenu.
Co způsobilo nedávný výprodej Bitcoinu?
Trhy s kryptoměnami reagovaly prudce na obchodně-politické titulky poté, co bývalý prezident Donald Trump navrhl výrazné cla na čínské zboží. V tomto období Bitcoin klesl směrem k 106 000 USD, zatímco rally zlata se zrychlila, protože investoři spěchali do tradičních bezpečných aktiv. Tento pohyb ukázal, že makro šoky stále dokážou vyvolat rychlou realokaci kapitálu mezi riziková aktiva a drahé kovy.
Za těmito cenovými pohyby stály jednak mechanické reakce algoritmů a margin calls v rámci derivátových trhů, jednak behaviorální faktory – zvýšená averze k riziku u investorů, kteří preferují transparentní, likvidní a regulačně známá aktiva. V praxi to znamená, že i přes rostoucí institucionální přijetí Bitcoinu zůstává jeho krátkodobá cena citlivá na geopolitické a obchodní události.
Navíc, v době eskalace napětí nebo nejistoty, mohou existující držitelé BTC provádět strategické výběry zisků a přesouvat prostředky do aktiv s méně proměnlivým kurzem, jako je zlato nebo státní dluhopisy, což dále zvyšuje krátkodobou volatilitu kryptoměnového trhu.
Gold's tailwinds: central banks and diversified demand
Rally zlata je podpořena mixem kupujících: centrálními bankami, institucemi a retailovými investory. Zejména centrální banky výrazně navyšují nákupy a diverzifikují rezervy směrem ke zlatým aktivům. Nedávno přitom rezervy zlata centrálních bank v některých statistikách předstihly dolarovou složku poprvé od 90. let, což signalizuje strategickou změnu v kompozici rezerv, která posiluje příběh zlata jako uchovatele hodnoty.
Centrální banky obvykle hledají stabilitu, dlouhodobé uchování hodnoty a nezávislost na měnách s dominantními platebními systémy. Zlato nabízí kombinaci likvidity a nezávislosti od měnových politik, proto je atraktivní jako diverzifikační nástroj. Institucionální poptávka se také rozšiřuje o zajištění aktiv, firemní treasury a fondy zaměřené na ochranu proti inflaci.
Vedle centrálních bank je významný růst poptávky od zlatých ETF, které umožňují snadný přístup pro široké spektrum investorů. Retailoví investoři navíc často využívají zlato jako krizové pojištění v portfoliu, zejména v obdobích zvýšené makro volatility.
Bitcoinova dlouhodobá logika a hybnost ETF
Přes krátkodobý pokles si Bitcoin zachovává strukturální přednosti. Spotové Bitcoin ETF uvedené na trh dříve nadále přitahují kapitál: toky v roce 2025 dosáhly přibližně 27 miliard USD, čímž kumulativní toky do ETF překročily 62,5 miliardy USD. Za pětiletý horizont Bitcoin dramaticky překonal zlato, s přibližným zhodnocením kolem 861 % oproti přibližně 105 % u zlata, což podporuje vnímání Bitcoinu jako digitálního úložiště hodnoty s vysokým růstovým potenciálem.
Tato čísla však neznamenají, že Bitcoin předčí zlato v každém investičním kontextu: rozdíl spočívá v rizikově-výnosovém profilu. Bitcoinu prospívá adopce, rostoucí infrastruktura (custody, deriváty, spotové ETF), a technologický vývoj ekosystému. Zlatu naopak prospívá jeho historický status, pravidelná poptávka centrálních bank a nižší volatilita.
Pro institucionální investory a správce majetku je klíčové vyrovnávat tyto charakteristiky v rámci více-aktivních strategií – například kombinací části portfolia v BTC na růstový potenciál a části ve zlatě jako pojištění proti systémovým rizikům nebo měnové destabilizaci.
Technický výhled: hrozí Bitcoinu další propad?
Technická analýza ceny BTC ukazuje na nedávnou slabost. Denní graf odhaluje formaci dvojitého vrcholu s krkem kolem 106 978 USD. Bitcoin klesl pod 50denní klouzavý průměr a podle metody "measured move" z dvojitého vrcholu by teoretický cílový pokles mohl mířit k oblasti kolem 92 115 USD, pokud by prodejní tlak pokračoval.
Při interpretaci těchto technických signálů je důležité vzít v úvahu kontext objemů obchodů, volatilitu futures kontraktů, otevřený úrok a likviditu v klíčových segmentech trhu. Například uzavření pod důležitými supporty často spouští rychlé technické likvidace u pákových pozic, což může prohloubit korekci.
Technická úroveň 50denního klouzavého průměru a neckline z dvojitého vrcholu jsou pro krátkodobé obchodníky kritické. Nicméně investoři s delším horizontem mohou vnímat poklesy jako příležitost k nákupu, pokud zůstanou přesvědčeni o fundamentální adopci a dalším vývoji infrastruktury (například rozšíření custody služeb a širší nabídka derivátových produktů spojena s BTC).
Graf ceny BTC
Výhled pro investory
Pro obchodníky technická struktura naznačuje zvýšené riziko propadu v krátkodobém horizontu: signály z indikátorů volatility, klouzavých průměrů a formací na grafech podporují opatrnost a používání stop-loss úrovní. Pro dlouhodobé investory však zůstávají relevantní fundamentální faktory: adopce, institucionální příjem, tok fondů do ETF a potenciál budoucího zapojení centrálních bank (např. v oblasti regulovaných produktů).
Současně nedávné posílení zlata podtrhuje jeho trvalou roli jako hedge proti krizím a měnové nejistotě. Platí to zejména v případech, kdy geopolitické nebo obchodní napětí zvyšuje averzi k riziku. Investoři by měli zvažovat likviditu, volatilitu a makro expozici při pozicování mezi Bitcoinem, zlatem a dalšími bezpečnými aktivy.
Praktická doporučení pro různé typy investorů:
- Krátkodobí obchodníci: využívat technické signály, zpřísnit řízení rizika, pracovat s pákou opatrně a sledovat objemy a otevřený úrok.
- Dlouhodobí investoři: zvážit postupné dolnopřecpávání (dollar-cost averaging) do BTC, diverzifikovat část portfolia do zlata pro krizovou ochranu a vyhodnocovat regulatorní prostředí.
- Institucionální hráči: integrovat scénáře krize do alokací, zvažovat použití zlatých ETF jako likvidního krizového aktiva a BTC ETF pro růstovou expozici, sledovat likviditu a custody protokoly.
Výběr mezi Bitcoinem a zlatem se proto neodehrává pouze na úrovni historických výnosů, ale také na úrovni tolerance volatility, investičního horizontu a makro expozice. V prostředí, kde mohou makro šoky rychle změnit sentiment, nabízí kombinovaná expozice možnost vyrovnat riziko a výnos.
Nakonec, ať už preferujete investici do kryptoměn nebo drahých kovů, klíčová je disciplína v řízení velikosti pozice, schopnost reagovat na změny likvidity a pravidelná revize investičního plánu s ohledem na aktuální makroekonomickou situaci a regulatorní novinky.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář