7 Minuty
Proč Bitcoin bývá přirovnáván ke zlatým rezervám
Poslední debaty o začlenění Bitcoinu do rezerv centrálních bank připomínají historické strategie, které se dříve opíraly o zlato. Výzkumná poznámka Federální rezervy ukázala, že přecenění amerických zlatých zásob by mohlo výrazně zvýšit jejich účetní hodnotu — precedent, který naznačuje, že přecenění nebo zařazení kryptoaktiv by mohlo podobně proměnit rozvahy finančních institucí. Odborníci přitom často poukazují na nízkou korelaci Bitcoinu s tradičními aktivy, což mu dává řadu vlastností úložiště hodnoty, které činí zlato atraktivním pro instituce.
Toto srovnání se zlatem není pouze rétorické. Zlato bylo po desetiletí vnímáno jako hedge proti inflaci a jako aktivum, které dlouhodobě drží kupní sílu. Bitcoin sice není komoditou v tradičním smyslu, ale díky omezenému množství (fixní zásoba 21 milionů mincí) a rostoucí likviditě vykazuje některé podobné charakteristiky. Výsledkem je, že pro manažery rezerv a pokladníky se Bitcoin stává diskutovanou alternativou či doplňkem k tradičním rezervním aktivům.
Rozhodnutí o přidání Bitcoinu do rezerv by však nebylo jednoduché. Centrální banky zvažují široké spektrum rizik — od cenové volatility přes regulatorní otázky až po operativní rizika spojená s custody a bezpečností klíčů. Zahrnutí Bitcoinu by proto znamenalo změnu v rizikových modelech, účetních zásadách a způsobu reportingu. Přesto řada analýz naznačuje, že i částečné alokace mohou zlepšit diverzifikaci portfolia bez nutnosti nahrazovat tradiční rezervy v plné míře.
Úložiště hodnoty a tržní dynamika
Ekonomka Ines Laboure zdůraznila přitažlivost Bitcoinu jako investice a zároveň, v nezvyklém postavení, jako potenciálně použitelného spotřebního aktiva. Tato dvojí povaha pomáhá vysvětlit, proč se korelace Bitcoinu s akciovými trhy může během širokých akciových růstů výrazně zvýšit. Když trhy rostou, přichází do Bitcoinu nával kapitálu podobně jako do rizikovějších aktiv, což zvyšuje korelaci krátkodobě; naopak v dobách stresu může Bitcoin jednat jako nezávislejší prvek portfolia.
Pro státní pokladny a správce rezerv je důležitá kombinace diverzifikace a dostupnosti infrastruktury. S rostoucí nabídkou institucionálních custody řešení, pojištění a auditovatelných procedur se snižuje operativní riziko. To vytváří prostor pro to, aby se Bitcoin hodnotil nejen jako spekulativní nástroj, ale i jako součást širší strategie řízení rizik. Důležité je také rozumné nastavení alokace — typicky menší procento odvážných experimentálních rezerv, které může přinést disproporční přínos v diverzifikaci.
Dalším faktorem je transparentnost trhu a likvidita. Větší likvidita snižuje transakční riziko při vstupu a výstupu z pozic, což je klíčové pro institucionální hráče. K tomu přispívá i klesající dominance neformálních a neregulovaných trhů směrem k regulovaným burzám a katovacím platformám, které nabízejí lepší dohled a prevenci manipulace s trhem.
Generální ředitel Hex Trust: Americké banky brzy nabídnou služby kolem Bitcoinu
Alessio Quaglini, generální ředitel společnosti Hex Trust, předpovídá, že s jasnější regulací v USA většina amerických bank rychle zavede custody, obchodní a depozitní služby pro Bitcoin. Jako klíčový katalyzátor institucionální adopce vnímá regulační jasnost na americkém trhu: ta často funguje jako globální benchmark a vysílá signál dalším jurisdikcím i investorům. Podle Quagliního budou regulatorní signály urychlovat přijetí krypto custody služeb napříč bankovním sektorem.
Quaglini také upozorňuje, že bankovní nabídka služeb pro Bitcoin nezahrnuje pouze bezpečné ukládání soukromých klíčů. V praxi jde o komplexní stack služeb — od segregace aktiv a víceúrovňových schémat správy přístupů, přes pojištění proti krádeži a ztrátě, až po rozhraní pro institucionální obchodování a reporting vyhovující regulátorům. Tyto prvky jsou pro banky a jejich klienty klíčové, protože snižují překážky pro velké institucionální investory, kteří dosud váhali kvůli operačnímu a právnímu riziku.
Dalším bodem, který Quaglini zdůrazňuje, je potřeba standardizace a interoperabilních protokolů mezi custody poskytovateli. To zahrnuje auditovatelné postupy, certifikace bezpečnostních standardů a jasné procesy pro krizové situace. Když jsou tyto prvky na místě, zvyšuje se důvěra ve schopnost bank nabízet krypto služby bez narušení stability jejich tradičního byznysu.
Strategie Hex Trust pro institucionální klienty a plány růstu
Hex Trust, založený v roce 2018, se soustředí na bezpečnou custody, obchodování, půjčování a staking pro institucionální klientelu napříč Asií, Blízkým východem a Evropou. Společnost zaměstnává více než 200 lidí a prostřednictvím B2B partnerství dosahuje přibližně milionu koncových uživatelů. Mezi její strategické cíle patří dosažení tržeb ve výši 20 milionů dolarů do roku 2025 a potenciální příprava na vstup na burzu. Na rozdíl od firem orientovaných primárně na retailový trh, Hex Trust klade důraz na infrastrukturu, která omezuje přímou expozici vůči tržní volatilitě při současném poskytování servisních služeb institucionálním klientům.
Tato infrastruktura zahrnuje jak softwarová řešení — správa klíčů v hardware security modules (HSM), multisig konfigurace, KPI a reporting — tak i finanční produkty jako repo operace, půjčky zajištěné kryptoaktivy nebo strukturované produkty pro institucionální investory. Pro velké instituce je klíčové, že Hex Trust dokáže nabídnout modularitu: klient si může vybrat, zda bude využívat plně segregované custody, nebo jen určité integrační prvky do svého stávajícího back-office.
Růstové plány Hex Trust reflektují i širší trend v sektoru: rostoucí poptávka po profesionálních službách, které kombinují fintech inovace a bankovní úroveň řízení rizik. Pokud se regulační prostředí stabilizuje, může dojít k výraznému nárůstu požadavků na škálovatelné custody řešení, což by dále posílilo obchodní případ pro firmy jako Hex Trust.
Stablecoiny, náhrada SWIFT a možné scénáře dalšího vývoje
Quaglini rovněž považuje stablecoiny za rušivou sílu v oblasti přeshraničních plateb — potenciálně představují konkurenci vůči zavedeným systémům jako SWIFT. Jak banky připravují custody a obchodní platformy a jak se stabilizují platební „rail“ pro stablecoiny, můžeme očekávat rychlejší institucionální adopci a vznik nových případů použití v řízení státních rezerv, treasury operacích a platebních toky.
Stablecoiny nabízejí několik praktických výhod: okamžité vypořádání transakcí, nižší náklady než tradiční koridorové převody a možnost programovatelného peněžního toku skrze smart kontrakty. Pro firmy a banky to znamená rychlejší a transparentnější zúčtování, přičemž regulatorní otázky kolem rezervního krytí a auditu zůstávají klíčové. V ideálním scénáři, kde jsou stablecoiny jasně regulovány a kryty transparentními rezervami, by mohly sloužit jako efektivní nástroj pro likviditu a cash management.
Alternativní scénáře však nelze vyloučit. Například fragmentace trhu stablecoinů, různé jurisdikce s nekonsistentními pravidly nebo operativní selhání některých projektů mohou zpomalit adoptci. Dále je třeba počítat s geopolitickými důsledky: země nebo skupiny zemí mohou preferovat vlastní digitální měny centrálních bank (CBDC) nebo jiné formy digitálních rezerv místo globálně fungujících stablecoinů.
V konečném důsledku bude tempo a rozsah přijetí Bitcoinu a stablecoinů do rezerv záviset na kombinaci regulatorní jasnosti, technologické spolehlivosti, bezpečnostních standardů a ekonomické racionality. Instituce, které dlouhodobě řídí riziko a hledají diverzifikaci, budou pečlivě testovat implementační scénáře, stresové testy a způsoby integrace s existujícími systémy správy rezerv.
Pro manažery rezerv a tvůrce politik je důležité uchovat otevřený, ale obezřetný přístup: sledovat vývoj likvidity, právní rámce a dostupnost osvědčených custody služeb. Experimenty na malé škále, pilotní projekty a kooperace mezi veřejným a soukromým sektorem mohou vytvořit most k širšímu využití kryptoaktiv v rámci státních rezerv bez ohrožení finanční stability.
Zdroj: cryptonews
Zanechte komentář