6 Minuty
Bitcoin fundamentals remain strong despite year-end pullback
Generální ředitel Strategy (MSTR) Phong Le v rozhovoru pro podcast Coin Stories uvedl, že tržní fundamenty Bitcoinu v roce 2025 "nemohly být lepší", i když cena a sentiment klesaly ke konci roku. I když cenový vývoj BTC poklesl z historického maxima v říjnu, Le zdůraznil, že dlouhodobé ukazatele — včetně institucionální adopce, řízení firemních pokladen a integrace Bitcoinu do bilancí — signalizují trvalou sílu Bitcoinu i širšího kryptosektoru. Tyto fundamenty zahrnují nejen počet a kvalitu institucionálních investorů, ale i změny v infrastruktuře trhu, custodiálních službách, regulatorních stanoviscích a likviditě, které společně snižují systémové riziko a zvyšují přístupnost aktiva pro velké portfolia.
Bitcoin (BTC) dosáhl historického maxima 5. října s cenou 125 100 USD a v době publikace se obchodoval přibližně na 87 687 USD, což odráží téměř 30% korekci. Mezitím index Crypto Fear & Greed Index zaznamenal od 12. prosince stav „Extrémní strach“, což poukazuje na to, jak sentiment na trzích může krátkodobě ostře kolísat i při relativně stabilních fundamentálních ukazatelích. Krátkodobé sentimentální fluktuace jsou běžné; měření strachu a chamtivosti, objemy spotového a derivátového trhu, otevřený zájem (open interest) a funding rate v futures kontraktech často vedou k prudkým pohybům, které však nemusí změnit dlouhodobý trend plynoucí z institucionálních alokací a bilancí společností držících BTC.
Strategy CEO Phong Le spoke to Natalie Brunell on the Coin Stories podcast.
Focus on long-term value over short-term noise
Le posluchačům připomněl, že krátkodobé chování ceny je často nepředvídatelné — „Bitcoin dělá, co dělá“ — a že investoři by se měli zaměřit na dlouhodobé fundamenty této třídy aktiv. Místo snažení se o načasování každého výkyvu doporučil orientaci na strukturální faktory: adopci institucí, pravidla pro úschovu, rozvoj primárních a sekundárních trhů a účetní zacházení s kryptoměnami. Pro obchodníky a zastánce Bitcoinu, kteří sledují krátkodobé pohyby, doporučil být „poměrně metodický a matematický“ v řízení rizika a velikosti pozic. To zahrnuje formalizované metody alokace kapitálu, pravidla pro velikost pozice založená na volatilitě (volatility targeting), použití stop-loss nebo dynamic rebalancing, stejně jako uplatnění statistických metod, např. Kellyho kritéria jako vodítka pro optimalizaci risk-reward poměru v portfoliu.
Právě proto Strategy vyvinula nástroje jako mNAV (market NAV), které slouží k porovnání tržní hodnoty společnosti vůči jejímu držení Bitcoinu, a proč aktivně spravuje jak bitcoinovou pokladnu, tak pokladnu v amerických dolarech. mNAV je metrika, která investorům pomáhá pochopit, zda je akcie firmy obchodována s diskontem či prémií vůči tržní hodnotě drženého BTC; pohyb mNAV pod hodnotu 1 může naznačovat příležitost pro akcionáře nebo arbitrážní strategii pro institucionální hráče. Podle poslední aktualizace mNAV Strategy klesl pod 1 a obchodoval se kolem 0,93 podle Saylor Tracker. Firma drží 671 268 BTC, s odhadovanou hodnotou přibližně 58,63 miliardy USD; tato velikost pozice znamená, že její rozhodnutí v oblasti správy pokladny a komunikace s trhem má potenciál ovlivnit investiční vnímání i likviditu na sekundárních trzích. Pro investory je důležité sledovat nejen hrubé množství BTC, ale také průměrné pořizovací náklady (average cost basis), dobu držení (holding period), a politiku realizace zisků nebo doplňování pokladny.
Institutional adoption and government signals drive confidence
Le při sledování širšího obrazu vyzdvihl posílené institucionální zapojení a bezprecedentní signály podpory od amerických úřadů jako hlavní býčí faktory. On a výkonný předseda Michael Saylor se scházejí s bankami napříč USA a SAE, jelikož tradiční finance (TradFi) hledají způsoby, jak Bitcoin začlenit do bilancí a služeb. Tato setkání často zahrnují diskuse o custody řešeních, regulačních požadavcích, compliance procedurách a integračních scénářích pro treasury management; konkrétní témata zahrnují spotové narovnání expozice, použití BTC jako přirozené zajišťovací položky proti debasementu fiat měn, a vývoj produktů jako jsou institucionální custody, tokenizované dluhopisy zabezpečené BTC nebo primárně spotové ETF.
„Když přemýšlíte o tom, co se děje s tradičními mocnostmi světa, americkou vládou a americkým bankovním systémem, všichni se postupně dostávají k Bitcoinu,“ řekl Le a označil to za „extrémně býčí“ pro zbytek roku 2025 a vstup do roku 2026. Možnost vzniku formální Strategické rezervy Bitcoinu (Strategic Bitcoin Reserve) nebo americké sklady digitálních aktiv (US Digital Asset Stockpile) byla veřejně diskutována a někteří analytici očekávali vládní oznámení během roku. Takové iniciativy by měly zásadní dopad na legitimitu Bitcoinu v očích institucionálních správců aktiv a mohly by vytvořit trvalý poptávkový základ nad rámec spekulativních cyklů. Dále stojí za zmínku, že regulační jasnost — například interpretace statutů SEC, pravidla KYC/AML pro custody, a daňová pravidla pro držení kryptoměn — je rozhodující pro rozšíření institucionálních alokací, protože umožňuje právní a účetní integraci BTC do oficiálních portfolio politik.
What this means for BTC investors
Pro kryptoinvestory je hlavním poselstvím potřeba oddělit krátkodobý sentiment od strukturálních trendů. Mezi klíčové metriky, které stojí za sledování, patří institucionální toky kapitálu (spotové nákupy velkých hráčů, institucionální ETF, custody depozity), korporátní pokladny a jejich politiky alokace, regulatorní signály a inicializační metriky jako mNAV u firem s velkými BTC zásobami. Dále je užitečné sledovat on-chain ukazatele: saldo BTC na burzách (exchange reserves), tempo přechodu do tzv. illiquid supply, počet aktivních adres, realizovaná kapitalizace (realized cap) a míra akumulace ze strany velkých držitelů (whale accumulation). Na derivátových trzích je dobré sledovat otevřený zájem, skew, implikovanou volatilitu v opcích a funding rates u perpetual futures, protože tyto metriky často signalizují, zda je trh přetížený jedním směrem a kde může vzniknout tlak na likvidace.
Zprávy o zvýšené institucionální adopci a jasnější vládní politice poskytují podle Leho i dalších lídrů odolné podpory pro dlouhodobý výhled Bitcoinu. Nicméně volatilita zůstává vysoká a sentimentální indexy mohou vytvářet nákupní nebo prodejní příležitosti, které krátkodobě zvyšují riziko. Pro rozumné řízení portfolia se doporučuje: definovat strategickou alokaci do BTC (např. procento portfolia), mít pravidla pro rebalancování, používat instrumenty řízení rizika a daně plánovat předem. Institucionální hráči také často implementují multi-leté politiky akumulace, nastavení treasury diverzifikace mezi fiat a kryptem a smluvní zajištění (např. forwardy nebo opční struktury) ke snížení rizika prudkých cenových výkyvů. V konečném důsledku by investoři měli sledovat kombinaci fundamentálních ukazatelů, on-chain dat a regulatorních signálů, protože právě jejich koherentní vývoj určuje trvalou hodnotu Bitcoinu jako alternativního aktiva v institucionálních portfoliích.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář