7 Minuty
Bitcoin zůstává slabý i přes uvolnění Fedu
Prodávající na trhu s Bitcoinem zůstali aktivní i poté, co Federální rezervní systém (Fed) provedl třetí po sobě jdoucí snížení úrokových sazeb. To naznačuje, že samotné uvolnění měnové politiky zatím nestačí k oživení trvalého býčího trendu na trhu s kryptoměnami. Fed snížil cílovou sazbu federálních fondů o 25 bazických bodů do pásma 3,50 %–3,75 %, přičemž rozhodnutí provázelo i hlasování v rozporu od Stephena Mirana, úředníka jmenovaného za administrativy Donalda Trumpa, který prosazoval hlubší snížení o 50 bazických bodů. Trh na tuto změnu reagoval kombinací nervozity a selektivního přesměrování kapitálu: část investorů očekává postupné uvolňování likvidity, jiní však zůstávají rezervovaní kvůli makroekonomické nejistotě a geopolitickým rizikům.
On-chain metriky naznačují větší riziko poklesu
On-chain analýza, například z datových sad Ali Charts, ukazuje, že realizované ztráty (realized losses) pro Bitcoin se pohybují kolem -18 %. Toto číslo je sice negativní, avšak stále výrazně výše než přibližně -37 %, které historicky koreluje s hlavními body cyklické kapitulace, kdy dochází k masivnímu vyprodeji a následnému vstupu dlouhodobých kupujících. Realizované ztráty měří skutečnou hodnotu ztráty, která vznikne při převodu aktiva z jedné adresy na druhou (tj. když investor prodá slevou oproti průměrné nákupní ceně), a proto slouží jako cenný on-chain ukazatel toho, kdy může být prodejní tlak vyčerpán a hodnotoví kupci začnou znovu akumulovat.
Použití metrik on-chain, jako jsou realizované ztráty, SOPR (Spent Output Profit Ratio), MVRV nebo tok prostředků na burzy (exchange inflows/outflows), poskytuje širší kontext pro hodnocení síly trhu. Rozdíl mezi současnou úrovní realizovaných ztrát a historickými cyklickými minimy tedy naznačuje, že trh má stále prostor pro další pokles, než se dosáhne klasické kapitulační úrovně, která by historicky představovala atraktivní dlouhodobou nákupní příležitost. Kromě toho je třeba sledovat i další on-chain signály—například pokles zásob na burzách, zrychlení akumulace velkých držitelů (whales) nebo změny v otevřeném zájmu u futures kontraktů—které mohou signalizovat blížící se dno nebo naopak pokračování distribuce.
Chování držitelů: krátkodobé prodeje, dlouhodobé akumulace
Struktura trhu odhaluje rozpor mezi různými kohortami držitelů. Krátkodobí držitelé (short-term holders), kteří mince drží relativně krátkou dobu od poslední transakce, v současné fázi upravují své pozice a realizují zisky — to vytváří dodatečný tlak na nabídku a krátkodobou volatilitu. Naopak dlouhodobí držitelé (long-term holders) využívají oslabení a pokračují v postupné akumulaci, částečně proto, že vnímání fundamentální hodnoty BTC zůstává pro mnohé z nich neotřesitelné. Tento zápas mezi prodejními impulsmi krátkodobých obchodníků a akumulačním apetitem dlouhodobých investorů udržuje Bitcoin často v rozmezí poblíž technických supportů (podpůrných úrovní), i přes uvolněnější postoj Fedu.
On-chain segmentace dle věku mincí (coin age), distribuce držení mezi malými a velkými adresami, a analýza toku z/do burz poskytuje hlubší vhled do tržního sentimentu. Například pokud se zvýší množství BTC přesouvaného na burzy, může to předznamenat vyšší prodejní tlak; opačný trend — přesun z burz do studené či samostatné custody — může indikovat ochotu držet a snižovat likviditu na trhu. V konečném důsledku je tedy důležité sledovat kombinaci technických ukazatelů, on-chain metrik a makro signálů, protože právě jejich souhra často předznamená další významný směrový krok na trhu s kryptoměnami.
Proč snížení sazeb nezpůsobilo nástup poptávky po kryptu
Existuje několik důvodů, proč dosavadní snižování sazeb nezpůsobilo přesvědčivý růstový impuls pro Bitcoin a širší kryptotrh. Za prvé, uvolnění měnové politiky nemusí automaticky znamenat okamžitý přechod k rizikovějším aktivům, pokud obchodníci a investoři cítí nejistotu ohledně ekonomického růstu, inflačních trendů nebo geopolitických událostí. Investiční rozhodnutí jsou často podmíněna více proměnnými než samotnou úrovní krátkodobých sazeb: například vývoj reálných výnosů, směnného kurzu dolaru, či relativní výkon globálních akciových trhů mají přímý vliv na ochotu přemísťovat kapitál do rizikovějších tříd aktiv, včetně kryptoměn.
Za druhé, v nedávném období si tradiční bezpečné aktiva (safe-haven), jako jsou americké státní dluhopisy, zlato nebo některé měny, vedla lépe než digitální aktiva, což odklání část kapitálu od krypta. Investoři, kteří vnímají zvýšenou rizikovost, často upřednostňují aktiva s nižší volatilitou, a to i přes nižší nominální výnos. Za třetí, regulační nejistota, specificky v klíčových jurisdikcích, a realizace zisků po dřívějších rally mají negativní vliv na sentiment a mohou tlumit ochotu vstupovat do větších pozic. Zprávy o možných regulačních zásazích, soudních sporech nebo změnách v přístupu regulatorů k burzám a produktům (ETF, custody služby) často vyvolají zvýšenou opatrnost.
Trhy sice stále zohledňují možnost dalšího uvolňování měnové politiky v průběhu roku 2026, avšak tato očekávání zatím nedokázala převážit aktuální medvědí dynamiku. Analytici upozorňují, že dokud se realizované ztráty významně neshodují s historickými kapitulacemi — nebo dokud on-chain indikátory nedají jasnější signál o vyčerpání prodejního tlaku — mohou ceny Bitcoinu zůstat zranitelné vůči dalším poklesům. Dále je třeba brát v úvahu technické faktory v obchodování, například funding rates u perpetual futures nebo strukturu open interest, které mohou umocnit krátkodobé pohyby a vyvolat vazbu mezi spotovým a derivátovým trhem.
Výhled pro obchodníky a investory
Krátkodobě naznačuje současné prostředí zvýšenou volatilitu a obchodování v rámci rozsahu poblíž stávajících supportních úrovní. Pro aktivní obchodníky to znamená příležitosti pro intradenní a swingové strategie založené na technické analýze, arbitráži mezi spotem a deriváty nebo využití nízkých fundamentálních korekcí k realizaci krátkodobých zisků. Je však nezbytné dodržovat přísné řízení rizik: nastavení stop-loss příkazů, přiměřené páky u futures kontraktů, a jasná pravidla pro velikost pozice a diverzifikaci portfolia jsou v tomto typu trhu klíčová.
Pro dlouhodobé investory, kteří se zaměřují na akumulaci, mohou korekce představovat příležitosti k nákupu „na poklesu“ (buy-the-dip), avšak mnoho z nich ještě počká na jednoznačnější signály kapitulačního dna nebo na zlepšení makroekonomické viditelnosti. Mezi osvědčené přístupy patří pravidelné investice prostřednictvím dollar-cost averaging (DCA), držení části portfolia v cold storage a zajišťování pozic tam, kde je to vhodné. Investoři by měli sledovat klíčové indikátory: on-chain metriky (realizované ztráty, MVRV, SOPR), toky na burzy, futures funding rates, open interest, likviditu na hlavních podpůrných úrovních a makroekonomický kalendář (inflace, data o zaměstnanosti, rozhodnutí centrálních bank).
Technicky orientovaní účastníci trhu mohou navíc zohlednit strukturu order booků, základy likvidity v klíčových párech (např. BTC/USD, BTC/USDT), a relativní sílu (RSI) či klouzavé průměry na různých časových rámcích pro lepší načasování vstupů a výstupů. Z pohledu dlouhodobé strategie je důležité rozlišovat mezi cyklickými korekcemi a strukturálními změnami, které by mohly mít trvalejší dopad na poptávku po Bitcoinu (např. velké institucionální adoptování, regulace ETF, změny v infrastruktuře trhu).
V závěru je třeba zdůraznit, že klíčovými ukazateli pro odhad dalšího směru budou kombinace on-chain dat a makro signálů: komprese realizovaných ztrát směrem k historickým kapitulacím, pokles zásob BTC na burzách, stabilizace nebo pokles otevřeného zájmu u derivátů a jasnější signály z monetární politiky a ekonomických údajů. Investoři i obchodníci, kteří budou sledovat tyto metriky a přizpůsobí jim své strategie, budou lépe připraveni reagovat na další větší pohyb na trhu s BTC a celkově v sektoru kryptoměn.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář