8 Minuty
Morgan Stanley: Bitcoinův cyklus přechází do 'podzimu'
Strategové z Morgan Stanley interpretují nedávný vývoj ceny Bitcoinu jako součást sezónního čtyřletého cyklu — a podle nich trh právě vstoupil do fáze, kterou odborníci přirovnávají k „podzimu“. V nedávné epizodě podcastu Crypto Goes Mainstream Denny Galindo, investiční stratég v Morgan Stanley Wealth Management, uvedl, že historické cykly Bitcoinu často následují rytmus tří vzestupných let a jednoho poklesu. Galindo doporučuje investorům, aby během této fáze „sklízeli“ zisky, čímž se připraví na možný obrat směrem dolů nebo na tzv. "crypto winter" (kryptozimu). Toto doporučení reflektuje širší trend, kdy institucionalizovaní správci portfolií uvažují o Bitcoinu nejen jako o volatilním spekulativním aktivu, ale také jako o položce, kterou je třeba začlenit do alokačního a rizikového režimu portfolia.
Proč je „podzim“ důležitý pro investory do kryptoměn
Galindovo přirovnání ke sklizni naznačuje, že velké wallstreetské instituce aplikují cyklické investiční rámce na Bitcoin podobně jako na komodity nebo na makroaktiva řízená likviditou. „Jsme právě v sezóně podzimu,“ řekl. „Podzim je čas sklizně. Je to tedy období, kdy chcete realizovat zisky. Otázka je, jak dlouho tento podzim potrvá a kdy začne další zima.“ Pro obchodníky i dlouhodobé držitele to znamená přehodnotit poměr rizika v portfoliu, zvážit strategie výběru zisku a případné zmenšení expozice v situaci, kdy makroekonomická rizika rostou. Prakticky to může zahrnovat nastavení cílových úrovní pro realizaci části pozic, stanovení pravidel pro snižování pákového efektu a doplnění likvidních rezerv pro případ náhlých příležitostí nebo hlubších korekcí trhu. Současně je důležité sledovat korelace Bitcoinu s tradičními aktivy, jako jsou akcie a komodity, protože změna korelací může ovlivnit účinnost hedgingu v širším portfoliu.
Technické indikátory ukazují rostoucí riziko poklesu
Dne 5. listopadu Bitcoin klesl pod hranici 99 000 USD a prolomil klíčový technický práh: 365denní klouzavý průměr. Julio Moreno, vedoucí výzkumu v CryptoQuant, poznamenal, že překročení (prolomení) 365denního MA je široce sledovaný signál, který často odráží oslabující sentiment na trhu. Analytik výzkumu Bitrue Andri Fauzan Adziima označil nedávný pohyb za oficiální vstup do "technického medvědího trhu". Z technického hlediska prolomení dlouhodobého klouzavého průměru s sebou často přináší zvýšenou volatilitu, protože algoritmické obchodní strategie a stop-loss příkazy mohou zesílit prodejní tlak. Kromě toho investoři sledují doplňkové ukazatele, jako jsou objemy obchodů, on-chain metriky (např. čisté toky z/do burz) a poměry otevřených pozic u derivátů, aby lépe vyhodnotili, zda je pokles korekcí v rámci zdravého trhu, nebo počátkem delšího trendu klesání. Z praktického hlediska by obchodníci i správcové portfolií měli monitorovat, jak trh reaguje na úrovně podpory v blízkosti 365denního MA a jaké jsou likvidační hladiny u marginálních pozic.
Vývoj cen Bitcoinu v roce 2025
Co znamená 365denní klouzavý průměr
365denní klouzavý průměr je dlouhodobý indikátor trendu, který vyhlazuje denní kolísání a pomáhá signalizovat obecný směr trhu. Když cena klesne pod tento průměr, mnoho analytiků to interpretuje jako přechod z růstové do opatrnější fáze, což může vyvolat další výprodeje nebo snížení ochoty riskovat ze strany institucionálních investorů a fondů. Tento indikátor není samospasitelný — je potřeba jej číst v kontextu dalších signálů: dojíždění objemů, poměru long/short u derivátů, on-chain aktivity (např. přesuny mezi burzami a studenými peněženkami), a makroekonomických ukazatelů (úrokové sazby, inflace, měnová politika). Nicméně jako dlouhodobý průměr poskytuje 365denní MA užitečnou orientaci při rozhodování o rebalancování portfolia, nastavování stop-loss hladin nebo plánování gradovaného výstupu z pozic. Pro investory orientované na fundamenty může významně pomoci při časování realizace zisků a alokaci prostředků do likvidnějších způsobů vystoupení, např. přes spot ETF.
Likviditní dynamika a hlavní hnací síly trhu
Nad rámec čistě cenových signálů jsou pozornost na likviditu a její vývoj zásadní. Market-maker Wintermute upozornil, že klíčoví hybatelé likvidity — stablecoiny, spotové ETF a firemní trezory digitálních aktiv (DATs, corporate digital asset treasuries) — se dostaly do fáze, kdy jejich přílivy stagnují. Podle Wintermute již toky z těchto tří pilířů, které v nedávné době podporovaly rallye, dále nezrychlují, což může v korekci vést k řidším trhům a větším cenovým výkyvům. Méně plynulé trhy zvyšují riziko pro velké pokyny k nákupu nebo prodeji: slabší likvidita znamená, že i relativně menší objemy obchodů mohou způsobit citelné pohyby ceny. To má význam i pro správce likvidity a obchodní platformy — očekává se, že budou opatrnější při poskytování kontraktů s nízkými spready a mohou restrukturalizovat rizikové limity. Pro investory to znamená, že v době nižší likvidity je důležité plánovat výstupy či vstupy s ohledem na skluz (slippage) a časování, případně rozložit realizace do více kroků, aby se omezil dopad na trh.
Toky ETF a institucionální poptávka
Přes nedávný pokles však adopce na institucionální úrovni pokračuje. Michael Cyprys, vedoucí sekce amerických brokerů, správců aktiv a burz v Morgan Stanley Research, v podcastu uvedl, že řada institucionálních investorů nyní vnímá Bitcoin jako potenciální makro zajištění — formu „digitálního zlata“ proti inflaci nebo měnovému znehodnocení. Cyprys zdůraznil, že spotové Bitcoin a Ether ETF významně snížily vstupní bariéry a přivedly do krypta velké pooly spravovaných aktiv: data SoSoValue ukazují, že americké spotové Bitcoin ETF nyní drží přes 137 miliard USD v čistých aktivech, zatímco spotové Ether ETF představují přibližně 22,4 miliardy USD. Tyto produkty nejenže umožnily tradičním správcům snadněji alokovat kapitál do kryptoměn, ale zároveň vytvořily mechanismy pro institucionální správu rizika a compliance v rámci stávajících regulovaných struktur. I přesto že ETF mohou poskytnout stabilizační efekt díky transparentním tokům a definovaným licenčním pravidlům, v období slabší likvidity a rostoucí nejistoty mohou i ETF dočasně zvýšit prodejní tlak, pokud instituce budou realizovat velké odlivy. Sledování čistých toků do a z ETF je proto důležitým indikátorem institucionální poptávky a potenciálních tlaků na likviditu mrtvého trhu.
Jak by měli investoři reagovat
Institucionální alokace se obvykle mění pomalu kvůli vnitřní správě, rizikovým výborům a dlouhodobým mandátům. To znamená, že případná rotace institucionálního kapitálu bude postupná. Pro retailové a kryptocentrické investory současná fáze „podzimu“ vyžaduje disciplinované řízení pozic: zvažte částečné vybírání zisků, přehodnoťte využití páky a pečlivě sledujte ukazatele likvidity. Konkrétní opatření mohou zahrnovat nastavení stupňovitých cílových úrovní realizace zisků (např. realizovat 10–30 % pozice při dosažení předem stanovených hladin), zavedení pravidel pro omezení maximální ztráty na portfoliu (risk budget), a pravidelnou kontrolu expozice vůči non-krypto aktivům kvůli korelaci. Doporučuje se také sledovat makroekonomické podmínky, toky do ETF a 365denní klouzavý průměr jako hlavní indikátory, které mohou napovědět, zda se trh překlápí do hlubší zimy. Dále je užitečné využívat nástroje pro řízení rizika: stop-loss příkazy, opce pro zajištění, nebo likvidní rezervy v stablecoinech či hotovosti pro případ nákupu při prudkém poklesu.
Stručně řečeno, sezónní interpretace Morgan Stanley zdůrazňuje, že dynamika cyklů Bitcoinu zůstává relevantní pro konstrukci portfolia. Ať jste aktivní obchodník nebo dlouhodobý alokátor, základní přístup je jasný: posuzujte riziko, kde je vhodné zajistit zisky, a udržujte přehled o likviditě a institucionálních tocích, které mohou zesílit cenové pohyby. Navíc je užitečné mít definovaný plán pro různé scénáře — od mělké korekce až po delší medvědí fázi — včetně postupů pro postupné opětovné navyšování expozice, pokud se trh stabilizuje. Důležitým aspektem je také edukace a sledování relevantních metrik (on-chain aktivity, ETF toky, derivátové rizikové metriky), které mohou poskytnout časný signál o změně sentimentu a použití jako součást kvantifikovaného investičního procesu.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář