7 Minuty
Pokles hashprice tlačí menší těžaře k odstávce
Těžební sektor Bitcoinu je pod obnoveným tlakem, protože průmyslový ukazatel známý jako hash price klesá směrem ke kritické hranici 40 USD za PH/s. Hash price, tedy odhad denního výnosu na petahash za sekundu, se z červencového vrcholu nad 62 USD za PH/s snížil na přibližně 42 USD za PH/s v současnosti. Tento propad stlačuje již tak tenké ziskové marže a nutí mnoho menších provozů přehodnotit, zda mají pokračovat v provozu zařízení. Pro řadu nezávislých a regionálních těžařů to znamená rychlé rozhodování: buď investovat do efektivnějších strojů, nebo vypnout farmu a čekat na lepší tržní podmínky.
Hash price ovlivňuje každý stupeň těžebního dodavatelského řetězce. Jak se návratnosti snižují, objednávky hardwaru zpomalují a výrobci upravují své strategie, aby kompenzovali ztrátu prodejů. Podle zpravodajských zdrojů, jako je TheMinerMag, uvažují někteří těžaři o odstávkách, zatímco dodavatelé čelí snížené poptávce a dodatečným ztrátám denominovaným v BTC po říjnovém propadu trhu. Tento tlak se promítá i do financování: banky a věřitelé přehodnocují úvěrové linky a leasingové smlouvy pro těžební společnosti, což může dále omezit možnost rozšiřování nebo upgradeů.
Hash price prudce klesá a blíží se kritické hranici
Dopad na dodavatelský řetězec a reakce výrobců
Dodavatelé těžebního vybavení hlásí ochabující knihy objednávek a delší dodací lhůty se proměňují v prázdnější sklady. Některé veřejně obchodované společnosti přesměrovávají strategii směrem k vlastní těžbě nebo akumulaci kapacity, aby vyrovnaly slabší prodeje strojů. Například výrobci jako Bitdeer rozšířili své interní těžební operace, aby zpeněžili nadbytečné zásoby a stabilizovali peněžní toky v době, kdy poptávka po novém hardware značně klesla. To je zároveň signál, že výrobci preferují rychlou monetizaci aktiv před prodáváním zařízení za nízké marže.
Úpravy strategie výrobců zahrnují různé kroky: od odložení uvedení nových modelů trhem, přes poskytování servisních balíčků a rozšířených záruk, až po přechod na modely, kde výrobci pronajímají nebo provozují zařízení na vlastní účet. Tyto kroky mají cílit na zajištění likvidity a snížení přímé expozice vůči volatilitě trhu s kryptoměnami. Zároveň to může vést k vyšší koncentraci těžby u subjektů, které mají kapitál na držení a provoz vlastních farem, což mění konkurenční dynamiku v odvětví.
Zvyšující se náklady, kapitálové výdaje a energetika
Vysoké kapitálové výdaje na upgrady ASIC, rostoucí cena elektřiny a konkurenční tlak z rostoucího síťového hashrate se všechny podílejí na zmenšování marží těžařů. Investice do nových výkonných ASIC čipů vyžadují značný kapitál a současně mají výrobci i provozovatelé zájem o rychlou návratnost investic, což je v prostředí nízkého hash price stále obtížnější. Pro mnoho provozovatelů jsou ekonomiky těžby Bitcoinu jen okrajově rentabilní, pokud nemají velmi výhodné smlouvy na dodávku elektřiny, přístup k levné obnovitelné energii nebo vysokou provozní efektivitu zařízení.
Energetická náročnost zůstává jedním z klíčových faktorů ovlivňujících rozhodnutí. Cena elektřiny, poplatky za přenos a místní regulace (včetně daní a poplatků za připojení) mohou snadno přeměnit zdánlivě ziskovou farmu v ztrátový provoz. K tomu přicházejí náklady na chlazení, údržbu, náhradní díly a personál, které při současných cenách BTC a nízkém hash price výrazně zvyšují tlak na menší subjekty. V důsledku toho někteří těžaři hledají geografické arbitráže — přemísťují zařízení tam, kde je elektřina levnější, nebo vyjednávají flexibilnější pohotovostní tarify, které sníží náklady v době nižších výnosů.
Růst hashrate a efekt halvingu
Mezitím má síťový hashrate Bitcoinu stoupající trend a nedávno překročil milník 1 ZH/s, jak specializované ASIC farmy navyšují kapacitu. Vyšší hashrate znamená větší konkurenci o blokové odměny, což dále snižuje individuální výnosy těžařů. Dále halving v dubnu 2024 snížil odměnu za blok na 3,125 BTC — pokračující dlouhodobý trend, kdy těžaři musí zpracovávat více práce pro menší množství mincí. Tento kombinovaný tlak zvyšujícího se hashratu a pravidelné redukce odměn vyžaduje od těžařů efektivnější stroje a optimalizované provozní postupy.
Růst hashrate je částečně poháněn nasazováním nových generací ASICů, expanzí institucionalizovaných subjektů i reinvesticemi největších provozovatelů, kteří reinvestují výnosy do rozšiřování kapacity. To vytváří cyklus, kde ti, kdo si mohou dovolit nákladné upgrade, zvyšují konkurenční tlak na menší hráče. Současně je zde i technologický faktor: nové ASICy poskytují vyšší efektivitu (výkon na watt), což znamená, že těžaři s přístupem k těmto strojům mohou provozovat více hashratu při nižších nákladech na energii, což opět zhoršuje pozici starších, méně efektivních zařízení.
Hashrate sítě Bitcoinu pokračuje v růstu a překonal hranici 1 zetahash za sekundu (ZH/s)
Historický kontext a technologická nezbytnost
V raných letech Bitcoinu bylo možné těžit bloky na běžných procesorech (CPU) a později i na grafických kartách (GPU). Dnes jsou ASICy (Application-Specific Integrated Circuits) prakticky nezbytné, aby byla těžba konkurenceschopná. Kombinace klesajících blokových odměn a neúprosného růstu hashratu znamená, že mnoho menších těžařů stojí před binární volbou: buď výrazně investovat do nové generace ASICů, nebo odstavit provoz a čekat na změnu tržních podmínek. Mnohé z těchto rozhodnutí závisí na dostupnosti kapitálu, schopnosti refinancování a přístupu k levné elektřině.
Tento vývoj má i širší dopady na decentralizaci sítě. Když se těžba koncentruje v rukou větších subjektů s lepším kapitálem a infrastrukturou (včetně přístupu k obnovitelné energii nebo možnostem dlouhodobého pronájmu datacentra), může to vyvolat obavy o centralizaci těžebního výkonu. Regulace, geopolitické změny v cenách elektřiny a investiční cykly výrobců ASIC budou nadále formovat, kdo zůstane v odvětví a kdo se stáhne.
Těžaři se přesouvají k AI a smlouvám o výpočetním výkonu
Aby diverzifikovali příjmy, několik těžařských společností rozšířilo svou činnost do oblasti AI výpočtů a služeb vysokovýkonných datacenter. Tento přesun může zmírnit volatilitu příjmů z těžby a současně využít existující infrastrukturu datových center, včetně rezervního napájení, chlazení a fyzické bezpečnosti. Velké příklady zahrnují nedávnou 15letou smlouvu Cipher Mining na 5,5 miliardy USD s Amazon Web Services a dohodu IREN o GPU výpočetním výkonu za 9,7 miliardy USD s Microsoftem. Tyto smlouvy ukazují, jak těžařské firmy monetizují přebytečnou energii, místo a rackovou kapacitu tím, že poskytují GPU a specializovaný výpočetní výkon pro AI úlohy.
Takové smlouvy představují strategickou diverzifikaci: místo aby se spoléhaly výhradně na výnosy z blokových odměn a poplatků, firmy nabízejí stabilní, smluvně vázané příjmy od cloudových poskytovatelů a korporací, které potřebují škálovat trénování a inferenci modelů umělé inteligence. Provoz GPU clusterů ale také vyžaduje odlišné know-how a investice — například do správy chladicích systémů, softwarové orchestrace, a optimalizace spotřeby energie při náročných výpočtech.
Jak se odvětví přizpůsobuje, tržní účastníci budou sledovat trendy v hash price a ceně Bitcoinu velmi pozorně. Pokračující slabost v kterékoli z těchto veličin by mohla vyvolat další konsolidaci, kdy menší a méně kapitálově silné firmy budou nuceny prodat zařízení, uzavřít dohody o pronájmu nebo zcela ukončit provoz. Naopak, zotavení cen Bitcoinu nebo dosažení významných zlepšení v efektivitě (nové ASICy, levnější elektřina či lepší dohody o provozu) by mohlo stabilizovat ziskovost těžby a obnovit poptávku po novém těžebním hardware. Dále je pravděpodobné, že uvidíme nárůst hybridních obchodních modelů — kombinace těžby, poskytování výpočetního výkonu a energetického managementu — které maximalizují využití dostupné infrastruktury a snižují riziko závislosti na jediné výnosové linii.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář