6 Minuty
Bloombergův analytik: schválení Solana spot ETF je téměř jisté
Analytik ETF z Bloomberg Eric Balchunas uvedl, že pravděpodobnost, že spot ETF na Solanu obdrží souhlas SEC, je prakticky 100 %. Za tímto názorem stojí nedávné kroky regulačního orgánu, které urychlily časový plán schvalování. Tržiště i institucionální emitenti zareagovali rychle: několik společností podalo upravené žádosti, aby vyhověly novým pravidlům pro kotování, a zůstává už jen procedurální překážka v podobě čistého S-1 potvrzení od Division of Corporation Finance u SEC.
Co se v procesu SEC změnilo?
Americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) nedávno přijala obecná standardy pro kotování trustů založených na komoditách, které se vztahují i na produkty napojené na kryptoměny. Tento krok mění význam dosavadních 19b-4 filingů a klasického přezkumného časového rámce, který dříve umožňoval SEC až 240 dní na rozhodnutí. V novém rámci jsou nyní klíčovými kroky registrace S-1 a následné schválení ze strany Division of Corporation Finance — tyto kroky určují kritickou cestu k zahájení činnosti spot ETF na kryptoměny. Tento posun znamená, že standardní administrativní postupy, které dříve tahaly rozhodnutí do délky, mohou být obcházeny jasnějším a rychlejším procesem schvalování. V praxi to může znamenat, že schvalovací lhůty budou kratší, transparentnější a méně závislé na samostatných 240denních mechanismech.
Vliv na emitenty a jejich podání
Do 30. září několik emitentů podalo upravené dokumenty, aby plně odpovídaly novým pravidlům. SEC také 29. září stáhla dosud trvající oznámení o odkladu u řady žádostí o kryptoměnové ETF, což signalizuje, že agentura má v úmyslu postupovat bez dlouhých přerušení, která dříve zpomalovala rozhodování. Tyto změny přiměly obchodníky, správce aktiv i pozorovatele ETF k tomu, aby říjnu přisoudili přezdívku „ETF month“ — očekává se totiž vlna schválení altcoinových spot ETF. Pro emitenty to znamená, že by měli mít připravené infrastruktury: custody partnerství, dohody s autorizovanými účastníky (AP), likviditní uspořádání a mechanismy pro tvorbu/odkup podílů ETF. Kromě formálních dokumentů je důležité, aby emitenti měli technicky prověřené řešení pro správu tokenů, bezpečné úschovy (cold custody) a jasné poplatkové struktury, které investorům usnadní rozhodování.
Reakce trhu a výhled ceny SOL
Trh s kryptoměnami zareagoval na rostoucí optimismus ohledně schválení. V době psaní článku se SOL obchodovala kolem 210,61 USD, což představovalo nárůst přibližně 1,1 % v průběhu dne. Analytici z crypto.news odhadují, že schválený spot ETF na Solanu by mohl působit jako významný katalyzátor a za předpokladu odpovídajících přílivů kapitálu potenciálně tlačit cenu SOL směrem k cíli kolem 260 USD. Tento odhad vychází z porovnání s nedávnými silnými přílivy do spot ETF na Bitcoin a Ethereum, které dohromady přilákaly obratem více než 1 miliardu USD v krátkém období, když se trh začal otevírat a připravovat na sezónu. Důležité je zdůraznit, že očekávaný dopad závisí na několika faktorech: velikosti institucionálních alokací, schopnosti ETF zajistit likviditu na primárním i sekundárním trhu, poplatkové politice emitentů a technických aspektech jako je nastavení mechanismu tvorby a odkupu jednotek ETF. Pokud velcí institucionální správci aktiv a penzijní fondy přistoupí k nákupu přes ETF strukturu, může to přinést stabilnější a dlouhodobější poptávku po SOL než dřívější, více spekulativní nákupy na spot trzích.
Altcoiny a další vlna ETF
Zájem o ETF založené na altcoinech vzrostl od loňského schválení spot ETF na Ethereum. Aktuálně podalo minimálně devět emitentů žádosti o spuštění Solana spot ETF a správci aktiv zároveň usilují o produkty vázané na XRP, Litecoin (LTC) a Cardano (ADA). Pokud SEC v nadcházejících týdnech udělí souhlasy, uvedení regulovaných Solana ETF na trh by mohlo otevřít nové pasivní investiční kanály pro institucionální i retailové investory, kteří chtějí získat expozici vůči SOL prostřednictvím známé ETF struktury. Takové ETF by nabídly investorům několik výhod v porovnání s přímým držením tokenů: snazší obchodování přes běžné makléře, potenciální lepší řešení custody a zjednodušené danění v některých jurisdikcích. Na druhou stranu implementace ETF na altcoiny vyvolává otázky ohledně likvidity primárního trhu, custody rizik spojených s aktivy, která mají odlišné technické vlastnosti, a možných rozdílů v sledování ceny (tracking error). Proto bude sledování tzv. authorized participants, tvůrců trhu a konkrétních custodian partnerů klíčové pro posouzení reálné přitažlivosti těchto produktů.
Co sledovat dál
Posledním krokem pro emitenty je finální schválení S-1 ze strany Division of Corporation Finance u SEC. Se stažením oznámení o odkladu a přijetím obecných pravidel pro kotování očekávají pozorovatelé, že finální rozhodnutí přijdou mnohem rychleji než v době, kdy platily 19b-4 lhůty. Jak Balchunas poznamenal, účastníci trhu by měli být připraveni na oznámení o schválení prakticky „na krátké notě“. Obchodníci a portfolioví manažeři budou v následujících dnech bedlivě sledovat podání, aktivitu kolem S-1 a jakékoli oficiální komunikace ze strany SEC. Kromě toho by měli investoři sledovat následující konkrétní indikátory: oznámení o partnerství s custody poskytovateli, potvrzení AP (authorized participants), předběžné informace o poplatcích (TER) a plánovaný způsob sestavování indexu či mechanismu, který ETF použije k replikaci výkonu SOL.
Tento vyvíjející se regulační rámec podtrhuje klíčový moment pro kryptoměnové ETF a zvláště pro Solanu; zelená od SEC by mohla přinést značnou likviditu a širší přístup mainstreamových investorů k expozici vůči SOL prostřednictvím regulovaných ETF produktů. Z krátkodobého i střednědobého hlediska to může znamenat zvýšenou volatilitu v očekávání a těsně po spuštění — obdobně jako tomu bylo u BTC a ETH — ale zároveň i potencíál pro stabilnější institucionální poptávku v delším horizontu. Investoři by měli zvážit rizika spojená s trhem kryptoměn, jako jsou cenové propady, technologická rizika, regulatorní změny v jiných jurisdikcích a možné technické problémy spojené s custody nebo likviditou, a vyvážit tato rizika s potenciálem, který schválení ETF může přinést.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář