5 Minuty
Volatilita Bitcoinu se zklidňuje — za tím mohou stát firemní pokladny
Bitcoin (BTC) letos obchoduje s výrazně menší volatilitou, i když ceny opakovaně dosahovaly nových maxim v květnu, červenci a srpnu. Podle stratégů z JPMorgan je hlavním motorem zužování cenových výkyvů zrychlené hromadění bitcoinu ve firemních pokladnách. Tato institucionální poptávka působí jako forma kvantitativního uvolňování v soukromém sektoru pro kryptotrhy, stabilizuje tří- a šestiměsíční klouzavou volatilitu BTC a činí aktivum atraktivnějším i pro konzervativnější investory.
Jak institucionální nákupy přetvářejí trh s bitcoinem
Nikolaos Panigirtzoglou, globální stratég trhu v JPMorgan, upozornil, že firemní pokladny nyní drží více než 6 % celkové nabídky bitcoinu. Tím, že postupně stahují nabídku z trhu, tito kupci podstatně snížili krátkodobé cenové výkyvy. Nižší volatilita může změnit investiční profil bitcoinu — potenciálně ho přiblížit k tradičním uchovatelům hodnoty, jako je zlato.
Michael Saylor a MicroStrategy pomohli prosadit strategii ukládání bitcoinu do firemních rozvah. Od chvíle, kdy MicroStrategy začala nakupovat BTC v roce 2020, tento přístup začalo napodobovat rostoucí množství veřejných i soukromých společností, které hledají expozici vůči kryptoměnám skrze firemní pokladny.
Které společnosti kupují bitcoin — a kolik?
Agrégátory dat jako Bitcoin Treasuries ukazují, že desítky společností — od Trump Media & Technology Group přes GameStop až po japonského provozovatele hotelů Metaplanet — přidaly od ledna do svých rozvah desítky miliard dolarů v bitcoinu. Jen v červenci tvořily veřejné společnosti téměř dvě třetiny výrazných nákupů bitcoinu mezi největšími kupujícími, čímž překonaly burzovně obchodované produkty i nákupy vlád během toho měsíce.
Tato vlna firemního hromadění podnítila širší institucionální zájem o bitcoinové ETF, futures a další regulované kryptonástroje. S příchodem různorodějších skupin investorů se zlepšuje likvidita trhu a náhlé dramatické výkyvy obvykle ustupují.
Regulační podpora a širší zapojení Wall Streetu
Tento posun k institucionalizaci podpořily nedávné regulační a politické kroky ve Spojených státech. Na začátku roku vydal prezident výkonný příkaz, který má za cíl snížit překážky pro alternativní aktiva, což potenciálně otevírá cestu pro zahrnutí kryptoměn do důchodových účtů, jako jsou plány 401(k). Kongres také schválil legislativu umožňující americkým bankám vydávat stablecoiny vázané na dolar — vývoj, který hlavní banky podle svých slov zkoumají.
Mezitím Federal Housing Finance Agency požádala Fannie Mae a Freddie Mac, aby zvážily držení kryptoměn při posuzování hypoték. Tyto kroky snižují překážky pro širší adopci a motivují banky i firemní pokladny k vážnějšímu přezkoumání alokací do kryptoměn.
Mimo bitcoin: firemní pokladny a altcoiny
Akumulace kryptoměn na úrovni firemních pokladen se neomezuje jen na BTC. Nákupy na úrovni pokladen nyní zahrnují ether (ETH) a další tokeny. Příkladem je nedávné oznámení Trump Media Group o nové iniciativě kryptopokladny ve spolupráci s Crypto.com, které má za cíl držet token Cronos (CRO) — krok, který přispěl k nárůstu tržní kapitalizace CRO v dnech po oznámení.
Investice do menších tokenů jsou stále více reaktivní a mohou vést k větším krátkodobým pohybům než bitcoin, ale rostoucí trend firemních kryptoprofilů rozšiřuje poptávku jak on-chain, tak off-chain.
Rizika a výhled pro tržní strukturu
I když firemní nákupy pomohly utlumit volatilitu, také soustřeďují riziko. Kritici účinek přirovnávají k „tisku peněz“, protože trvalá poptávka ze strany firemních pokladen může nafouknout ceny aktiv a povzbudit větší rizikové chování. Případy kvantitativního uvolňování Federálního rezervního systému v letech 2008 a 2020 ukazují, jak podpora cen aktiv může přispět k bublinám a dlouhodobějším inflačním tlakům.
Významné je, že přibližně 180 společností přijalo nějakou formu kryptostrategie na úrovni rozvahy, a zhruba čtvrtina těchto firem obchodovala ke konci srpna pod hodnotou bitcoinu, který držely, podle Capriole Investments. Tento rozdíl ilustruje dynamiku tržního oceňování a potenciál pro volatilitu akcií, pokud by se ceny bitcoinu výrazně změnily.
Co by měli investoři sledovat
Mezi klíčové ukazatele patří zveřejňování informací firemními pokladnami, data Bitcoin Treasuries, metriky klouzavé volatility, toky do ETF a regulační vývoj kolem stablecoinů a přístupu k důchodovým účtům. Pro investory a instituce zvažující expozici vůči kryptoměnám by kombinace nižší volatility, rozšiřujícího se spektra produktů (ETF, futures, custody) a jasnějších regulačních signálů mohla učinit digitální aktiva smysluplnou součástí diverzifikovaných portfolií — rizika však přetrvávají.
Krátkodobě jde o příběh dozrávání: jak firemní pokladny hromadí bitcoin, mění se i chování trhu. Zda tento trend vydrží, bude záviset na makroekonomických podmínkách, pokračující regulační jasnosti a tom, kolik dalších firem vloží kapitál ze svých rozvah do kryptoměn.
Zdroj: finance.yahoo
Komentáře