5 Minuty
Velká Británie ruší zákaz bitcoinových ETN — co se změnilo
Po čtyřech letech mimo londýnské trhy se burzovně obchodované dluhopisy vázané na bitcoin (ETN) vracejí poté, co Financial Conduct Authority (FCA) zrušila zákaz z roku 2021. Toto rozhodnutí obnovuje regulovanou cestu pro drobné investory, jak získat expozici vůči bitcoinu, aniž by museli držet samotné tokeny, a mnozí odborníci z odvětví vnímají krok jako víc než úzkou úpravu regulace: může přetvořit postavení Spojeného království v globálních kryptoměnových financích.
Po čtyřech letech na okraji trhu se bitcoinové ETN (bitcoin BTC $113,628.73) vrací do Londýna a tato změna může být významnější, než mnozí očekávají.
Jak fungují ETN a proč je FCA zakázala
Burzovně obchodované dluhopisy (exchange traded notes) jsou strukturované produkty sledující cenu podkladového aktiva — například bitcoinu nebo etheru — a obchodují se na burzách podobně jako akcie. FCA v lednu 2021 zakázala krypto ETN s odvoláním na extrémní volatilitu, riziko podvodů a obtíže při oceňování, které považovala za nevhodné pro drobné investory. Od té doby museli britští drobní investoři hledat regulovanou expozici často v zahraničí nebo používat zástupné instrumenty, jako jsou některé technologické akcie či strategické fondy.
Od zákazu k znovuotevření: globální kontext
Zatímco Spojené království čekalo, jinde na trzích nastal vývoj. V USA byly úspěšně spuštěny spot bitcoinové a etherové ETF, které přilákaly desítky miliard přílivů a rozšířily hlavní přístup k kryptoměnám. V Evropě pak rovněž rostla nabídka burzovně obchodovaných produktů, čímž se investorům zvětšil výběr. Znovuzařazení krypto ETN na londýnské trhy je proto pokusem dohnat ztracený čas a obnovit konkurenceschopnost Londýna jako mezinárodního finančního centra.
Dopad na trh: proč je to důležité pro Londýn a globální krypto
Odborníci tvrdí, že změna by mohla uvolnit trvalou institucionální poptávku. Charlie Morris, zakladatel ByteTree, poukazuje na to, že Londýn je druhé největší finanční centrum na světě a nespočet fondů má úložiště, obchodní, právní či vypořádací vazby na město. Povolení bitcoinových ETN by umožnilo fondům splňujícím pravidla UCITS a dalším globálním strukturám zahrnout regulovanou krypto expozici, aniž by musely odpojovat vazby na londýnskou finanční infrastrukturu.
Možné dlouhodobé dopady
Analytici naznačují, že právní jasnost a opětovné zařazení ETN by mohly mít srovnatelný dopad jako loňské spuštění spot ETF v USA — zejména v delším časovém horizontu, kdy poroste vydávání produktů a povědomí investorů. Tato změna signalizuje posun v politice: britští regulátoři a tvůrci politiky se zdají být stále více zaměřeni na vyvážení ochrany investorů s otevřeností vůči inovacím, s cílem udržet Londýn relevantním v rychle se vyvíjejícím krypto prostředí.
Překážky rychlé adopce: poradenské sítě a vhodnost
I přes regulační povolení nebude rozšíření na trhu okamžité. Britský poradenský ekosystém — zahrnující nezávislé, omezené i vázané finanční poradce — funguje v různých modelech a s různými rámci vhodnosti. Peter Lane, generální ředitel Jacobi Asset Management, varuje, že poradci budou potřebovat čas na vybudování procesů náležité péče, aktualizaci vhodnostních posouzení a edukaci klientů, než začnou doporučovat krypto ETN. Právní dostupnost produktu okamžitě neznamená jeho okamžité rozšíření v distribuci.
Praktická úvaha pro investory
Drobní investoři by měli i nadále zvažovat strukturu produktu, poplatky, protistranné riziko a konkrétní způsob, jakým ETN zajišťuje krypto expozici (přímé úschovy, deriváty nebo syntetická replikace). I při existenci regulovaných ETN na trhu zůstávají bitcoin a další kryptoměny volatilní a podléhají tržním, regulatorním a provozním rizikům. Profesionální poradenství a pečlivé plánování portfolia zůstávají nezbytné.
Výhled: londýnská krypto strategie
Obnovení povolení FCA někteří vnímají jako přehodnocení přístupu Spojeného království k regulaci kryptoměn — přesun od vyloučení k podmíněnému zapojení. S varováními bývalých vládních činitelů a lídrů průmyslu, že by Londýn mohl zaostat, představuje znovuotevření pro krypto ETN snahu pozicovat město pro obnovenou důležitost v oblasti blockchainových a digitálních aktiv. Pro globální krypto trhy by robustní a regulovaná sada burzovně obchodovaných produktů v Londýně zvýšila volbu investorů a prohloubila likviditu napříč časovými pásmy.
Jakmile se ETN vrátí, sledujte schválení produktů, strategie emitentů, doporučení poradců a institucionální poptávku, které určí, jak rychle trh tyto nové regulované krypto nástroje přijme.
Zdroj: coindesk
Komentáře