6 Minuty
Metaplanet expands Bitcoin treasury with $451M late‑December buy
Společnost Metaplanet, kotovaná v Tokiu, zvýšila své držby Bitcoinu o 4 279 BTC na konci prosince, za což zaplatila přibližně 451 milionů USD. Po této akvizici dosahuje celková pokladna firmy 35 102 BTC (při aktuálních cenách zhruba 3 miliardy USD). Společnost uvedla, že tento krok doplňuje její hybridní model, který kombinuje dlouhodobě vedenou bitcoinovou pokladnu s aktivním byznysem zaměřeným na Bitcoin Income Generation.
V rámci regulatorního oznámení Metaplanet dále zveřejnil, že výnosy z divize Bitcoin Income Generation předčily předchozí odhady a dosáhly 8,58 miliardy japonských jenů (přibližně 54 milionů USD) za fiskální rok 2025. Tento výsledek podtrhuje rostoucí institucionální zájem o strategie generující výnosy z BTC, které umožňují vytvářet opakující se peněžní toky, aniž by se zcela zlikvidovala jádrová dlouhodobá pozice v bitcoinu.
How Metaplanet generates income from BTC
Strategie generování příjmů Metaplanetu je založená především na obchodování s opcemi a příbuzných derivátech. Společnost odděluje část své bitcoinové pozice do speciálních poolů určovaných výhradně pro prodej opcí — typicky couvertované opce, cash-secured puty a další struktury s cílem sbírat prémiové platby a opětovně reinvestovat získané prostředky do nových obchodů. Významnou součástí této přístupu je právní a účetní segregace: opční pooly jsou udržovány odděleně od dlouhodobé rezervy, aby byl zachován exponenciální potenciál pokladny vůči dlouhodobému růstu ceny Bitcoinu a zároveň byly omezeny krátkodobé výkyvy volatility.
Technicky to znamená, že Metaplanet využívá modely řízení rizik, které zahrnují kontrolu delta expozice, management marginových požadavků a pravidelné monitorování likvidity opcí na primárních i OTC trzích. V praxi to může zahrnovat přebírání prodeje krytých call opcí na vybraných strike cenách, prodej put opcí v rámci cash-collateralizovaných pozic, nebo použití opčních spreadů pro omezení extrémních výkyvů při současném zachování pravidelného přísunu prémií. Crucialní je přitom správa rizik spojených s přiřazením opcí, counterparty expozicí a custodiální bezpečností držených BTC.
Tyto opční strategie se ukazují být rychle škálovatelné: Metaplanet reportoval kvartální složenou míru růstu blízkou 57 % od Q4 2024, přičemž výnosy vzrostly z přibližně 4,3 milionu USD v Q4 2024 na odhadovaných 26,5–27 milionů USD v Q4 2025. Toto zrychlení odráží větší poptávku po institucionálních produktech pro generování výnosu postavených na bitcoinu — zejména mezi investory, kteří chtějí monetizovat určitou část své BTC rezervy, aniž by se vzdali základní dlouhodobé expozice vůči cenovému růstu.
Metaplanet acquires 4,279 BTC
Industry context: accumulation and market pressures
Akumulace Metaplanetu reflektuje širší trend mezi veřejně obchodovanými společnostmi, které vnímají BTC jako strategický majetek pokladny. V průběhu roku 2025 jsme pozorovali, že řada korporací — včetně firem, které jsou často spojovány s agresivní akumulací Bitcoinu, jako bývalá MicroStrategy — pokračuje v navyšování svých pozic skrze programy využívající vlastní kapitál i dluh. Tyto kroky jsou motivovány snahou o diverzifikaci rezerv, hedge proti inflaci a ochranou reálné hodnoty aktiv v prostředí nízkých výnosů na tradičních trzích.
Na druhé straně transformace obchodních modelů směrem k bitcoinu nepřichází bez překážek. Metaplanet uvedl, že jeho poměr tržní kapitalizace k bitcoinové účetní hodnotě (market-to-Bitcoin net asset value, mNAV) klesl v říjnu pod hodnotu 1, což znamená, že akcie obchodovaly s diskontem vůči hodnotě držby BTC v rozvaze. Tento jev — NAV diskont — zasahuje přes několik společností s bitcoinovými treasuries: indexové výprodeje, mechaniky ETF a instituční alokace mohou vytvářet prodejní tlak, zatímco nedostatečná tržní likvidita nebo obavy investorů o regulaci mohou posílit tento diskont. V některých případech tyto faktory dokonce vyvolaly hrozbu vyřazení z burzy (delisting risk), což dále komplikuje kapitálovou efektivitu a likviditu pro akcionáře.
Dalšími relevantními tlaky jsou účetní a daňové požadavky napříč jurisdikcemi, které ovlivňují, jak společnosti vykazují hodnotu digitálních aktiv a jaké daňové dopady mají realizované a nerealizované zisky z opcí. Regulace v jednotlivých regionech, specificky dohled finančních autorit (např. Financial Services Agency v Japonsku), může vyžadovat dodatečnou transparentnost, reporting nebo dokonce kapitálové nároky, což zpětně ovlivňuje atraktivitu modelu pro některé investory.
What’s next for Metaplanet
Společnost uvedla, že stále prověřuje dopad výsledků Bitcoin Income Generation na konsolidovaný zisk a plánuje aktualizovat své výhledy po dokončení interního posouzení. Pro investory a pozorovatele trhu zůstane Metaplanet příkladem hybridního přístupu: kombinací dlouhodobé akumulace BTC a aktivního monetizačního programu založeného na opcích. Tento model umožňuje paralelní plnění dvou cílů — zachování strategické expozice vůči růstu BTC a současné generování provozního cash flow, které může podporovat dividendu, investiční programy nebo splácení dluhu.
Klíčová témata, která je třeba sledovat, zahrnují pokračující tempo akumulace, udržitelnost příjmů z opcí v různých fázích tržního cyklu, a způsob, jakým se tržní valuace (včetně mNAV) sladí s účetní hodnotou bitcoinu na rozvaze. Dále bude důležité monitorovat volatilitu implied volatility na trhu s opcemi, likviditu blockchainu při větších převodech, custody protokoly a případné změny v regulatorním rámci, které by mohly vyžadovat úpravy obchodních postupů či reportingových standardů.
Z praktického hlediska by investoři měli věnovat pozornost několika konkrétním metrikám: míře expozice vyhrazené pro opční pooly, průměrnému realizovanému výnosu z opčních strategií (after fees), tempo reinvestování prémií a rezervě likvidity pro případ assignmentu. Dále stojí za to sledovat, zda Metaplanet využívá ochranné hedgingové taktiky (např. nákup protilehlých opcí) a jakým způsobem komunikuje rizika vůči akcionářům.
Celkově bude kombinace transparentního reportingu, disciplinovaného řízení rizik a schopnosti udržet tempo akumulace bez nadměrné diskontní tlaky na akcie rozhodující pro to, zda model Metaplanetu poskytne dlouhodobou hodnotu pro akcionáře a další účastníky trhu. Sledující institucionální investoři a správci aktiv budou pravděpodobně považovat Metaplanet za případovou studii, jak lze vyvážit treasury management, generování výnosu a compliance v prostředí digitálních aktiv.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář