9 Minuty
Bitwise 2026 outlook: ETF demand to reshape crypto markets
Správce aktiv Bitwise zveřejnil podrobný výhled na rok 2026, který předpovídá nové historické rekordy pro Bitcoin, Ethereum a Solana. Hlavními hybateli podle zprávy mají být zrychlující se institucionální adopce, rozšíření spot ETF a širší vlna tokenizace aktiv. Bitwise argumentuje, že tradiční čtyřleté cykly kryptoměn postupně ustupují toku kapitálu řízenému fondy, expanzi stablecoinů a procesu tokenizace — faktory, které mohou zásadně proměnit nabídku a poptávku u hlavních on-chain aktiv.
ETF flows set to absorb new issuance
Bitwise očekává, že ETF budou v předpovědním horizontu kupovat více než 100 % nově vydávaného Bitcoinu, Etherea a Solany. Zpráva odhaduje přibližně 166 000 BTC, 960 000 ETH a 23 milionů SOL, které vstoupí do oběhu, přičemž nákupy řízené ETF by mohly tyto přídavky převýšit. Taková nerovnováha — kdy poptávka fondů převyšuje čisté emise — je v textu vyzdvihována jako hlavní katalyzátor pro růst cen u předních vrstvených tokenů.
Mechanika je relativně přímočará: spot ETF nakupují podkladová aktiva skrze primární trh, často ve velkém objemu, a pokud vznikne dlouhodobý deficit nabídky vůči institucionální poptávce, tlak na cenu může být výrazný. Dále je nutné uvažovat aribtrážní mechanismy mezi spot trhem a futures, tvorbu a odkup podkladových skladů ETF, vliv rezerv na burzách a interní alokace strategie tvůrců trhu. V praxi to znamená, že i relativně malý procentní rozdíl mezi nabídkou a poptávkou může rozložit zásadní přesuny kapitálu a ceny.
Bitwise dále uvádí, že institucionální zájem bude zesílen, jak velké finanční domy rozšíří nabídku kryptoproduktů. Banky a správy majetku, jako Citi, Morgan Stanley, Wells Fargo a Merrill Lynch, jsou zmíněny jako klíčové „on-ramps“, které rozšíří dostupnost spot ETF pro širší bázi investorů a urychlí tok kapitálu na on-chain tržiště. To zahrnuje integraci ETF do privátního bankovnictví, platformy pro správu aktiv, fiskální poradenství pro bohaté klienty a nově nastavené kanály pro likviditu. V důsledku těchto změn by se volatilita u hlavních kryptoměn mohla snížit; Bitwise upozorňuje, že Bitcoin již v roce 2025 vykazoval nižší volatilitu než některé velké technologické akcie, což naznačuje proměnu rizikového profilu.
Macro, halving and leverage dynamics
Bitwise očekává, že Bitcoin se začne částečně odpoutávat od historického čtyřletého cyklu souvisejícího s halvingem, protože makroekonomické síly — úrokové sazby, cykly pákového efektu a široká likvidita — začnou hrát stále významnější roli. Tradiční halving snižuje rytmicky nabídkový přírůstek Bitcoinu, avšak pokud jsou do hry zapojeny velké institucionální nákupy řízené ETF a pokud je na trzích obecně více likvidity, pak se amplitude boom-bust vázaná výhradně na halvingy může zmírnit.
Konkrétně Bitwise zmiňuje kombinaci faktorů: monetární politika centrálních bank, reálné výnosy z alternativních aktiv, dostupnost levného kapitálu a rozsah pákového financování v kryptoderivátech. V prostředích s nízkými nominálními úrokovými sazbami a uvolněnou likviditou bývá větší ochota institucionalizovat pozice v rizikových aktivech, což podporuje persistentní nákupní tlak. Naopak zpřísňování politiky a růst sazeb může krátkodobě snížit ochotu k risk-on pozicím a zvýšit likviditní požadavky market makerů, což je faktor, který Bitwise do svých scénářů také zahrnuje.
Přítomnost pákových obchodů a marginových pozic v derivátových trzích znamená, že i při dlouhodobém institucionálním akumulování může dojít k epizodickému zvýšení volatility v reakci na margin cally, likvidace nebo změny sentimentu. Bitwise nicméně argumentuje, že celkový posun směrem k ETF a institucionálním mechanismům by měl ve výsledku snížit extrémy cenových výkyvů u největších tokenů, protože větší část likvidity bude držena v produktech s pasivní strategií a dlouhodobou horizontální alokací.
Ethereum, Solana, stablecoins and tokenization
Bitwise je optimistický ohledně Etherea a Solany, zejména pokud dojde ke zvýšení legislativní a regulační jasnosti — zpráva konkrétně zmiňuje potenciální pozitivní dopad přijetí CLARITY Act. Obě sítě jsou podle analýzy dobře umístěny k tomu, aby profitovaly z růstu stablecoinů, masivní tokenizace reálných aktiv (real-world asset tokenization) a z vývoje institucionálních nástrojů postavených na platformách podporujících smart kontrakty. To zahrnuje custody řešení pro ETH staking, institutionalizaci likvidity v DeFi produktech, oracles pro reálná data a enterprise-grade tooling pro správu aktiv na blockchainu.
Ethereum, jako nejrozšířenější platforma pro smart kontrakty s robustním ekosystémem DeFi a tokenizovanými aktivy, těží z kontinuálních vylepšení škálovatelnosti a energetické efektivity (např. post-merge architektura). Solana naopak nabízí atraktivní latenci a nízké transakční náklady, což je pro některé obchodní a platební případy výhoda. Bitwise v textu zdůrazňuje, že institucionální hráči budou sledovat především infrastrukturu, kterou tyto sítě poskytují — custody, audit, compliance a konektivitu s tradičním finančním systémem — a podle toho alokovat kapitál.
Stablecoins: growth and geopolitical risk
Zpráva předpokládá významný růst trhu se stablecoiny, včetně tokenizovaných verzí fiat měn, například amerického dolaru. Tato expanze bude podle Bitwise jedním z hlavních vektorů pro on-chain likviditu a institucionální adopci, protože stablecoiny usnadňují rychlé a relativně levné převody kapitálu, poskytují most mezi on-chain a off-chain ekonomikou a slouží jako páteř pro mnohé DeFi aplikace a trading strategie.
Současně Bitwise varuje před geopolitickými riziky: jeden až dva státy by mohly poukázat na stablecoiny jako na přispívající faktor k turbulencím svých místních měn nebo k odlivu kapitálu. Takové obavy mohou vyústit v regulace, omezení nebo kritiku, které by ovlivnily cross-border toky kapitálu a vyvolaly vládní zásahy v oblasti rezerv, reportingových povinností a omezení pro emitting entities. Regulátoři navíc mohou vyžadovat vyšší kapitálové rezervy, auditovatelné záruky rezerv stablecoinů, nebo zavést povinnosti KYC/AML, což zásadně změní ekonomickou kalkulaci kolem některých projektů.
Další důležitou otázkou je interoperabilita mezi různými stablecoiny a jejich centrální bankovní alternativy (CBDC). Jak se rozvíjejí digitální měny centrálních bank, vztahy mezi CBDC, soukromými stablecoiny a tokenizačními platformami budou klíčovým prvkem geopolitické i tržní soutěže.
Crypto equities, endowments and on-chain vaults
Nad rámec spot tokenů Bitwise predikuje, že akcie společností orientovaných na kryptoměny překonají tradiční technologické tituly. Index Bitwise Crypto Innovators — který sleduje firmy budující infrastrukturu a služby pro digitální aktiva — podle zjištění překonal širší technologický sektor v posledních třech letech a Bitwise očekává pokračování tohoto trendu v důsledku růstu tržeb, zvýšené aktivity v oblasti M&A a lepší regulatorní jasnosti.
Růst příjmů u firem v sektoru může plynout z různorodých zdrojů: poplatky za custody a správcovství, obchodní provize za instituční trhy, příjmy z cloudových nebo node-servisů, licencí pro software a zprostředkování tokenizovaných obchodů. Dále akvizice a konsolidace mohou zvýšit efektivitu a marže u poskytovatelů, čímž se zvýší i atraktivita jako veřejně obchodovaných titulů.
Společnost také předpovídá nástup výraznější institucionální alokace: více než 100 amerických ETF spojených s kryptem by se mohlo zařadit pod novými pravidly SEC — fenomén, který Bitwise nazývá „ETF-palooza“ v roce 2026. Zhruba polovina nadačních fondů Ivy League by podle odhadu mohla mít v tom čase expozici vůči kryptoměnám, a aktiva spravovaná v on-chain „vault“ strukturách by se měla minimálně zdvojnásobit, jak dozrávají institucionální custody a nástroje správy governance.
On-chain vaults zahrnují kombinaci smart-contract řízených trezorů, multi-sig řešení, institucionalizovaných staking poolů a služeb poskytujících pojištění a compliance. Jak tyto produkty dospívají, institucionální investoři budou pravděpodobně preferovat kombinaci prvků: auditu smart kontraktů, možnosti off-chain rozhodovacích procesů (governance bridges), a garance likvidity pro sekundární trh.
What this means for investors
Pro investory tato zpráva signalizuje trh přecházející od cyklů řízených retailem k institucionální tržní struktuře: vyšší likvidita prostřednictvím ETF, nižší volatilita u large-cap tokenů a silnější propojení mezi tokenizací, stablecoiny a toky reálných aktiv. To má konkrétní implikace pro alokaci portfolia, řízení rizik a due diligence. Institucionální vstup znamená, že některé klasické strategie časování trhu mohou fungovat jinak — dlouhodobé držení prostřednictvím ETF nebo custody řešení se stává praktičtějším pro značnou část kapitálu.
Bitwise zároveň upozorňuje na nutnost zohlednit regulační posuny a geopolitická rizika — zvláště pokud jde o stablecoiny a přeshraniční kapitálové toky. Investoři by měli posuzovat nejen potenciální výnosy, ale i strukturální rizika: koncentraci rizika u jednotlivých emitentů stablecoinů, závislost na klíčových infrastrukturních poskytovatelích custody a právní rizika spojená s nejistotou ohledně klasifikace tokenů v různých jurisdikcích.
Praktické doporučení pro institucionální i kvalifikované retailové investory zahrnují diverzifikaci mezi protokoly (např. BTC, ETH, SOL), využití důvěryhodných custody služeb, monitorování regulatorních návrhů (včetně CLARITY Act a lokálních pravidel), a scénářové plánování na bázi makroekonomických posunů. Dále je důležité sledovat likviditu ETF produktů, rozdíly mezi primárním a sekundárním trhem a potenciální dopady oprav a upgradeů sítí na provozní rizika a náklady.
Celkovo se 2026 teze Bitwise soustředí na poptávku taženou ETF, rozšiřující se on-chain infrastrukturu a tokenizaci jako hlavní hybatele, které by měly v příštích 18 měsících až dvou letech posunout Bitcoin, Ethereum a Solanu k novým maximům. Nicméně tato predikce není bez rizik: legislativní změny, prudké makroekonomické obraty nebo technické problémy v klíčových sítích mohou ovlivnit načasování i rozsah očekávaného růstu. Proto Bitwise zdůrazňuje potřebu pečlivého monitoringu, robustního rizikového řízení a adaptivní strategie alokace kapitálu.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář