8 Minuty
Wall Street upravuje prognózy Bitcoinu s přesměrováním institucionální poptávky
Dva přední výzkumné týmy z Wall Street aktualizovaly své cílové ceny Bitcoinu poté, co zaznamenaly změny v institucionálních nákupních vzorcích a směrech toků v ETF. Aktualizace od Standard Chartered a Bernstein odrážejí posun ve zdrojích poptávky po Bitcoinu — kde burzovně obchodované fondy (spot Bitcoin ETF) nyní nesou větší díl institucionální alokace, zatímco nákupy z korporátních trezorů slábnou.
Tento posun v institucionálních tocích má vícero důsledků pro likviditu, cenotvorbu a chování investorů. Zatímco některé instituce a správci aktiv nadále diverzifikují expozici vůči kryptoměnám prostřednictvím produktů s regulovanou custody a auditovatelnou infrastrukturou, jiné subjekty redukují přímé držby na rozvahách. To posouvá váhu poptávky směrem k produktům ETF, které mohou nabídnout rychlejší škálování alokací, jednodušší compliance a likviditu pro institucionální klientelu.
V širším kontextu to znamená, že tržní odezvy na velké prodeje nebo nákupy mohou být více determinovány proudy ETF a detekovatelnými tokovými daty, zatímco dříve významný, ale méně transparentní segment — korporátní treasury — již nemusí poskytovat stabilní, předvídatelnou podporu. To vytváří prostředí, kde se cena Bitcoinu stále více odráží od institucionálních ETF toků, retail likvidity a on-chain ukazatelů (jako jsou zásoby na burzách, tokovost adres a aktivita velkých držitelů).
Standard Chartered upravuje krátkodobé vyhlídky, zachovává dlouhodobou důvěru
Standard Chartered snížil svou krátkodobou prognózu pro Bitcoin s odvoláním na zpomalení akumulace ze strany korporátních trezorů. Analytici banky konstatují, že některé společnosti, které v minulosti přidávaly Bitcoin na své rozvahy jako neproduktivní aktivum nebo jako inflační hedge, již nemají stejné motivační nebo ocenění kapacity k pokračování čistých nákupů.
V praxi to znamená, že Standard Chartered nyní očekává nižší cenovou úroveň Bitcoinu ke konci roku 2026, než původně předpokládal. Současně však analytici prodloužili svůj dlouhodobý výhled až do roku 2030, což odráží přesvědčení o přetrvávajícím institucionálním zájmu a strukturálních faktorech s potenciálem podporovat cenu v horizontu několika let.
Bankovní výzkum zdůrazňuje několik klíčových faktorů, které ovlivnily revizi:
- Redukce přímých korporátních nákupů: Jakmile společnosti dosáhnou určité alokace, mohou omezit další akumulaci z důvodu účetních pravidel, likvidity nebo regulatorních omezení.
- Rostoucí role spot Bitcoin ETF: Tyto produkty usnadňují institucionální přístup a eliminují část komplexity spojené s custody, což způsobuje, že ETF absorbuje část poptávky, která by dříve mohla směřovat přímo do rozvah.
- Makroekonomická a regulační nejistota: Globální úrokové prostředí, očekávání inflace a regulatorní změny mohou krátkodobě ovlivnit ochotu firem a institucí navýšit expozici vůči rizikovým aktivům.
Navzdory krátkodobému snížení cílové ceny pro rok 2026 výzkumný tým Standard Chartered nadále považuje digitální aktiva za dlouhodobě atraktivní. Mezi argumenty uvádějí potenciální pokračující zájem institucionálních produktů jako jsou ETF, postupné zlepšování infrastruktury custody, rozvoj unbundled služeb pro správu kryptoměn a rostoucí institucionální znalosti ohledně řízení rizik u kryptoměn.
Analytici rovněž upozorňují na význam likvidity a hloubky trhu: pokud větší část institucionální poptávky přejde do několika hlavních ETF, může to zkrátit dobu potřebnou pro vznik nebo zhojení cenových dislokací, ale zároveň zvýšit závislost ceny na tocích těchto produktů. To má implikace pro volatilitu, bid-ask spread a market making strategii ve chvílích zvýšené tržní zátěže.
Bernstein zvyšuje cíle pro 2026–2027, opouští rámec čtyřletého cyklu
Naopak Bernstein revidoval svou prognózu Bitcoinu směrem nahoru pro závěr roku 2026 a očekává další růst až do pozdního roku 2027. Tým analytiků Bernstein ustoupil od dřívějšího vrcholového odhadu pro letošní rok po nedávné slabosti, avšak současně tvrdí, že dynamika Bitcoinu se posunula za klasický čtyřletý cyklus do rozšířenější expanzivní fáze.
Bernstein rozpracoval scénář, ve kterém strukturální faktory zajišťují prodlouženou fázi růstu — a proto jeho dlouhodobá prognóza nyní sahá až do roku 2033. Mezi hlavní argumenty patří:
- Institucionální adopce skrze regulované produkty: Zvýšená dostupnost spot ETF a institucionalizovaná custody řešení usnadňují alokace velkým správcům aktiv.
- Tokenizace tradičních aktiv: Vznik fondů a produktů, které tokenizují zlato, dluhopisy nebo akcie, posiluje ekosystém a podporuje důvěru v blockchainovou infrastrukturu.
- Deflační charakter nabídky Bitcoinu: Monetární politika v podobě pevného zásobování a pravidelných halvingů minerálních odměn zůstává zásadním faktorem scarcity narativu.
Výzkumníci rovněž zdůrazňují, že přechod od klasického čtyřletého halvingového cyklu k delší fázi expanze by mohl být způsoben kumulativním vlivem více faktorů současně: rozšiřování produktové nabídky (spot ETF, futures, tokenizované produkty), lepší makroekonomická kompatibilita při stabilizaci reálných sazeb, a zvýšení institucionální technologické připravenosti, včetně zlepšených custodial a treasury řešení pro správu digitálních aktiv.
Bernstein však varuje, že i když jejich střednědobé předpoklady jsou optimističtější, stále existují rizika — geopolitická rizika, možné legislativní zásahy, technologické zranitelnosti a makroekonomická recese, které mohou krátkodobě snížit ochotu investorů zvyšovat expozice vůči kryptoměnám.
Tržní kontext: cenový pokles, odlivy z ETF a klíčové supporty
Bitcoin se výrazně stáhl z říjnových maxim a obchoduje se v blízkosti technických zón podpory. Mezi technické indikátory, které market makeri a techničtí analytici sledují, patří 50denní a 200denní klouzavé průměry, úrovně Fibonacci retracementu po předchozích expanzích, a objemové profily na významných cenových úrovních.
Spot Bitcoin ETF zaznamenaly v nedávné době odlivy. Několik hlavních fondů vykázalo v listopadu významné měsíční výběry, i když ve vztahu k celkovému aktivu pod správou (AUM) byly tyto odlivy relativně malé. Nicméně i relativně malé měsíční redemption mohou vyvolat debaty o síle investiční přesvědčenosti a o tom, zda dočasné výběry prostředků mohou potlačit obvyklé oživení, které následuje po masivních prodejích.
Hlavní body tržního kontextu zahrnují:
- Citlivost na tocích do/z ETF: Když velké ETF čelí odlivům, může to krátkodobě zvýšit prodejní tlak, pokud market makery musí vyrovnávat expozice.
- Role retail likvidity: Menší investoři a retail obchodníci často významně přispívají k intradenní volatilitě a mohou zesílit cenové pohyby v obou směrech.
- On-chain ukazatele: Indikátory jako saldo burz, počet aktivních adres, velikost transakcí velryb a míra akumulace institucionálních peněženek poskytují doplňkový obraz fundamentální poptávky mimo ETF toky.
Obě instituce, Standard Chartered i Bernstein, zůstávají obecně konstruktivní vůči Bitcoinu navzdory krátkodobým korekcím či přenastavením odhadů. Rozdílné krátkodobé názory ilustrují trh v přechodu — kde burzovně obchodované fondy a retailní likvidita stále více formují cenový vývoj, zatímco poptávka z korporátních trezorů se ukazuje jako méně spolehlivá.
Pro investory a správce portfolií to znamená, že při budování expozice vůči Bitcoinu je důležité zvážit diverzifikaci kanálů přístupu (přímé držby vs ETF), správu custody rizik, plánování likvidity a scénáře stresového testování pro náhlé výkyvy cen. Dále je užitečné sledovat on-chain a off-chain signály současně — kombinace obou poskytuje robustnější pohled na poptávku a nabídku na trhu.
Mezi klíčové metriky, které investoři často sledují, patří:
- Aktiva pod správou (AUM) hlavních spot ETF a jejich měsíční/měsíční toky.
- Saldo Bitcoinu na centralizovaných burzách (pokles naznačuje akumulaci mimo burzy).
- Open interest na futures trzích a funding rates, které indikují riziko přepákování a spekulativních pozic.
- Realizovaná hodnota a průměrná cena získání v rámci jednotlivých kohort držitelů.
V neposlední řadě je vhodné sledovat sentiment regulatorního prostředí v hlavních jurisdikcích, včetně USA, EU, Singapuru a dalších asijských center — protože regulační změny mohou zásadně ovlivnit tok ETF produktů a institucionální ochotu alokovat kapitál.
Tato série zpráv přichází současně se souvisejícím vývojem v oblasti tokenizovaných aktiv: Libeara, blockchainová infrastrukturní platforma podpořená venture divizí Standard Chartered SC Ventures, spustila v Singapuru tokenizovaný investiční fond vázaný na zlato. Tento krok podtrhuje pokračující institucionální zájem o investiční nástroje založené na blockchainu a tokenizaci tradičních aktiv.
Tokenizace zlata a jiných reálných aktiv umožňuje frakcionovanou vlastnickou strukturu, vyšší přenositelnost a potenciálně rychlejší zúčtování transakcí v porovnání s tradičními fondy. Pro institucionální investory to může představovat nový způsob, jak získat expozici vůči reálným aktivům s využitím blockchainové infrastruktury bez nutnosti přímé správy fyzických zásob. Současně je důležité, aby tyto produkty měly transparentní audity, jasné custody struktury a regulatorní soulad s místními pravidly.
Prostředí kolem Bitcoinu a širšího ekosystému digitálních aktiv je dynamické: přesměrování institucionální poptávky na ETF, rozvoj tokenizovaných aktiv a pokračující technologické inovace vytvářejí komplexnější a více institucionalizovaný trh, ale zároveň posouvají charakter rizik a zdrojů likvidity. Investoři by měli kombinovat fundamentální pohled, technickou analýzu a on-chain data při rozhodování o alokaci, hedgingu a řízení rizik v portfoliu. Dlouhodobě pak faktory jako adopce institucí, regulační jasnost a technologická bezpečnost zůstávají klíčovými hybateli hodnoty digitálních aktiv včetně Bitcoinu.
Zdroj: crypto
Zanechte komentář