5 Minuty
BlackRock zaznamenal odlivy 2,34 mld. USD z IBIT v listopadu
Spotový bitcoinový ETF od BlackRocku, IBIT, čelil v listopadu významným čistým odlivům kapitálu v celkové výši přibližně 2,34 miliardy USD. Přestože šlo o výrazný krátkodobý pokles aktiv pod správou, správce fondů i nadále zastává dlouhodobě optimistický výhled na celý fondový řetězec ETF a tuto situaci vnímá jako běžné tržní přizpůsobení po rychlém přílivu kapitálu v předchozích měsících. Takové pohyby kapitálu odrážejí dynamiku trhů s kryptoměnovými ETF, kde jsou toky a likvidita citlivé na sentiment, cenu bitcoinu i makroekonomické faktory.
Kontext z vedení BlackRock
Na konferenci Blockchain Conference 2025 v São Paulo zdůraznil ředitel obchodního rozvoje BlackRocku Cristiano Castro, jak rychle se letos rozšířila alokace do bitcoinových ETF; označil tento růst za „velké překvapení“ a upozornil, že ETF se stala významným zdrojem příjmů pro společnost. Jeho komentáře poukazují na to, že produktová nabídka ETF — a zejména spotové kryptoměnové ETF — představuje pro správce aktiv nový kanál pro získávání prostředků a propojování tradičních investorů s trhem digitálních aktiv.
Castro rovněž zdůraznil strukturální roli ETF v alokaci kapitálu a řízení likvidity: krátkodobé komprese cen a výběry jsou podle něj rutinní součástí životního cyklu ETF, zejména u produktů s výraznou účastí retailových investorů. "ETF jsou velmi likvidní a silné nástroje," uvedl po panelové diskusi. "Existují proto, aby investorům umožnily alokovat kapitál a řídit toky hotovosti. To, co jsme viděli, je zcela normální; jakýkoli aktivum, které začne zažívat kompresi, obvykle prochází podobnými výkyvy, zvlášť když je instrument silně řízen drobnými investory." Tím poukázal na základní mechaniku tvorby a zpětného odkupu podílů (creation/redemption) a na roli autorizovaných účastníků (AP) a arbitrage v udržování ceny ETF blízké hodnotě podkladového aktiva.
Podrobnosti o nedávných tocích a reakce trhu
Většina odlivů z IBIT byla soustředěná do středu měsíce; dva největší jednodenní odkupní požadavky byly odhadnuty na přibližně 523 milionů USD dne 18. listopadu a zhruba 463 milionů USD dne 14. listopadu. Tyto výrazné výběry následovaly období rekordní poptávky, které nasměrovalo kombinované objemy pod tickerem IBIT blízko hranice 100 miliard USD aktiv v nejvyšším bodě. Velké jednostranné první dny odkupů obvykle vedou k dočasné likviditní nerovnováze, přičemž sekundární trh, AP a tvůrci trhu hrají klíčovou roli při uspokojování likvidity a zachování integrity cenového vztahu mezi ETF a spotovou cenou bitcoinu.
Výkonnost IBIT za poslední měsíc
Obnova výkonnosti a širší toky do ETF
S návratem ceny bitcoinu nad hranici 90 000 USD se držitelé BlackRockova spotového bitcoinového ETF dostali opět do kumulativní ziskovosti. Podle tržních dat se investoři v IBIT vrátili k souhrnnému zisku přibližně 3,2 miliardy USD, čímž zvrátili ztráty způsobené nedávným poklesem. Tento typ obnovení výkonnosti ilustruje, že krátkodobé odlivy nemusí nutně znamenat dlouhodobý odliv důvěry; spíše ukazují, jak sentiment a cena podkladového aktiva přímo ovlivňují mark-to-market pozice držitelů ETF.
BlackRockovo Ether ETF zaznamenalo rovněž výrazné výkyvy: držitelé ETF byli v říjnu na vrcholu zisků téměř 40 miliard USD, než se tyto zisky během tržní korekce smrskly na méně než 1 miliardu USD. Takové velké rozdíly v ocenění poukazují na korelaci mezi likviditou na spotových trzích s kryptoměnami, volatilní poptávkou po expozici vůči Etheru a efektivností mechanismů ETF při převodu tržního sentimentu do hodnoty podílových listů. Následný růst cen kryptoměn poté pomohl obnovit mnohé pozice blíže k bodu zvratu, což je běžné chování u produktů, které nabízejí přímou spotovou expozici bez využití pákových strategií.
Spotové bitcoinové ETF přerušily několikatýdenní řetězec odlivů a zaznamenaly zhruba 70 milionů USD týdenních přílivů, čímž částečně vyrovnaly 4,35 miliardy USD, které sektor opustily v listopadu. Spotové etherové ETF vykázaly 312,6 milionu USD týdenních přílivů po několika týdnech výrazných odkupů. Tyto týdenní toky ukazují, že přístup investorů je často fragmentární — krátkodobé výkyvy mohou být vyrovnány návraty kapitálu v následujících obdobích podle změn ceny, sentimentu institucionálních a retailových investorů, stejně jako podle širších makroekonomických informací a likvidity na trzích derivátů.
BlackRock nadále zastává názor, že epizodické odlivy jsou typickou součástí cyklů trhu ETF. Z hlediska strategie a řízení rizik proto společnost i další správci často považují krátkodobé volatility v tocích ETF za normální a neočekávají, že by samy o sobě znamenaly trvalý pokles dlouhodobé poptávky po expozici vůči bitcoinu nebo etheru prostřednictvím regulovaných spotových ETF. Pro investory to znamená, že rozhodování by mělo vycházet z dlouhodobějších investičních plánů, zohlednění transakčních nákladů, daní, poplatků za správu a likvidity, a nikoli pouze z krátkodobých změn toky a cen.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář