7 Minuty
Analytik: Riziko-výnos Bitcoinu připomíná březen 2020
Bitcoin by mohl být na prahu významného růstu, protože jeho současná tržní cena do jisté míry zohledňuje hlubší makroekonomické zpomalení, než mnozí očekávají. André Dragosch, vedoucí výzkumu v Bitwise Europe, upozornil, že Bitcoin již dlouho nevykazoval takto „asymetrický“ profil rizika a výnosu — podobný tomu, který se objevil při tržním šoku na začátku pandemie COVID v březnu 2020. Tuto myšlenku rozvádí s ohledem na současné makroekonomické faktory, sentiment na trhu s kryptoměnami a historické precedentní vzory, které mohou být relevantní pro investory i obchodníky sledující Bitcoin a kryptoměny obecně.
Proč je srovnání s COVID obdobím podstatné
Dragosch poukazuje na výrazné podobnosti mezi dnešním makroekonomickým prostředím a podmínkami, které předcházely prudkému oživení Bitcoinu v roce 2020. Tehdy panika spojená s pandemií vedla k propadům BTC z úrovní přibližně 8 000 USD až na zhruba 5 000 USD, přičemž následné agresivní monetární a fiskální stimuly vytvořily podmínky pro víceroční rally. Dnes trhy zpracovávají dopady rychlého kvantitativního utažení ze strany Federálního rezervního systému Spojených států, široce rozšířené obavy z recese a následky kolapsu burzy FTX — všechny tyto faktory byly do určité míry zohledněny v ocenění kryptoměn a konkrétně Bitcoinu. Tento kontext je důležitý pro analýzu rizika a potenciálního výnosu, protože ukazuje, jak měnová politika, fiskální intervence a systémové události (jako havárie významných subjektů v odvětví) mohou společně ovlivnit nabídku likvidity, cenovou volatilitu a ochotu investorů podstupovat riziko.
Tržní ocenění a očekávání recese
„Bitcoin v podstatě promítá do ceny scénář recesního růstu,“ napsal Dragosch a argumentoval tím, že token již absorboval velkou část negativních makroekonomických zpráv. Přes určité ústupky a ujištění ze strany politiků — například poslední vyjádření činitelů amerického ministerstva financí, kteří snižovali pravděpodobnost bezprostřední recese — Bitcoin nadále obchoduje pod klíčovými psychologickými úrovněmi. To odráží přetrvávající nejistotu ohledně globálního růstu a ochoty investorů podstupovat riziko. Z hlediska ocenění je důležité sledovat, jakým tempem jsou do cen vstřebávány makro data, jako jsou korekce růstu HDP, změny v měnové politice (včetně forward guidance Fedu), a dopady fiskálních opatření a bankovních záruk na likviditu finančního sektoru a riziková aktiva, včetně kryptoměn a bitcoinu.
Bitcoin je za posledních 30 dní v poklesu o 17,33 %
Price action a nedávné katalyzátory
Po dosažení vrcholu kolem 125 100 USD dne 5. října se BTC obrátil do sestupného trendu poté, co 10. října došlo k likvidacím v hodnotě zhruba 19 miliard USD. Tento výprodej nastal paralelně s geopolitickými a obchodními otřesy — včetně oznámení nových celních tarifů a napětí v mezinárodním obchodě — a sentiment dále oslabil, když Bitcoin klesl pod úroveň 100 000 USD dne 13. listopadu. Krátkodobě pak na 20. listopadu cena klesla pod 90 000 USD, avšak rychlý odraz ukázal, jak volatilní trh může být a jak silně na cenu Bitcoinu působí makroekonomické novinky, likvidita a obchodní páky. Technické faktory, jako jsou margin call a nucené likvidace, mohou prohloubit výkyvy cen, zatímco nákupy velkých držitelů nebo institucionálních investorů mohou naopak vytvářet rychlé póly poptávky. V tomto ohledu cena Bitcoinu slouží jako agregovaný sentimentový ukazatel pro riziková aktiva, zatímco on-chain metriky poskytují podrobnější pohled na chování držitelů, směry toků z/na burzy a likviditu na trhu.
Obchodníci a analytici zůstávají rozděleni
Ne všichni pozorovatelé trhu považují nedávnou slabost za začátek dlouhodobého medvědího trhu. Kryptoměnový trader Alessio Rastani v rozhovoru pro Cointelegraph uvedl, že technické a makro indikátory se podobají setupům, které historicky předešly silným rally přibližně v 75 % případů. Tom Lee, předseda BitMine, zůstává optimistický a odhaduje, že Bitcoin by mohl do konce roku opět překročit hranici 100 000 USD a v případě návratu momenta dokonce atakovat nové historické maximum. Takovéto výhledy založené na technické analýze, on-chain datech a makroekonomických scénářích ukazují, že trh je rozdělen mezi krátkodobé technické faktory (likvidita, páka, volatilita) a středně až dlouhodobé fundamenty (monetární politika, institucionální adopce, regulace). Pro obchodníky to znamená, že strategie řízení rizika — včetně nastavení stop-loss příkazů, velikosti pozic a diverzifikace rizik mezi spot a derivátové trhy — zůstávají klíčové.
Proč toto nastavení může favorizovat růst Bitcoinu
Hlavní tezí Dragosche je, že nedávné monetární stimuly — byť méně přímé než programy z doby pandemie — by mohly mít zpožděný pozitivní vliv na globální růst. Pokud by se růst zrychlil v letech 2025–2026, jak se efekty stimulů postupně projeví, riziková aktiva jako Bitcoin by mohla těžit nepřiměřeně více než tradiční třídy aktiv. Pro kryptoinvestory to představuje asymetrickou výplatu: z velké části již započítané potenciální downside (omezená další rizika za současných predikcí) versus potenciálně významný nárůst hodnoty v případě, že se makroekonomické momentum přelije z kontrakce do expanze. K tomu přispívají i strukturální faktory: omezená nabídka Bitcoinu (s fixed supply 21 milionů BTC), institucionalizace trhu (ETF, custody služby), a rostoucí poptávka z rozvojových i rozvinutých trhů. V kombinaci s klesajícími rezervami BTC na burzách, rostoucí poptávkou po stablecoinech jako prostředku pro vstup do trhu a signály institucionalizované poptávky může nastat silný poptávkový tlak, který posune cenu nahoru výrazněji než u jiných aktiv.
Co by měli sledovat krypto investoři dále
Mezi klíčové indikátory, které stojí za pozornost, patří forward guidance Federálního rezervního systému, pravidelná data o inflaci, globální revize růstu HDP a na-chain metriky, jako jsou tok bitcoinu mezi peněženkami (BTC flows), rezervy na burzách a trendy v nabídce stablecoinů. Dále je vhodné sledovat ukazatele jako SOPR (Spent Output Profit Ratio), MVRV, realized cap, počet aktivních adres, a velikost velkých přesunů (whale transfers) — tyto metriky dávají přímé informace o tom, zda držitelé realizují zisky nebo akumulují pozice. Kromě toho je důležité monitorovat likviditu na derivátových trzích, open interest, funding rates a poměr long/short, které poskytují signály o možném natažení páky a riziku nucených likvidací. Sledování regulací, rozhodnutí soudů nebo změn v legislativě týkající se kryptoměn rovněž může okamžitě ovlivnit sentiment a obchodní toky.
Navíc kombinace fundamentálních dat a kvantitativních modelů může pomoci odhadnout pravděpodobnost několika scénářů: rychlý obrat do býčího trhu, postupná konsolidace před dalším pohybem nebo hlubší korekce v případě šoku likvidity či výrazného zhoršení makro dat. Pro investory, kteří se zaměřují na středně až dlouhodobé investice do Bitcoinu, je užitečné mít strategii pro průměrování nákupních cen (dollar-cost averaging), plán pro případ prudkých poklesů (buy-the-dip taktiky) a jasné pravidla pro řízení exitu při dosažení cílových cen nebo při změně fundamentálních předpokladů.
Stručně řečeno, několik respektovaných analytiků vidí paralely s obdobím COVID — obdobím, které předcházelo jedné z nejsilnějších býčích vln Bitcoinu. Pro obchodníky a dlouhodobé investory zaměřené na cenu Bitcoinu budou makrokatalyzátory, likviditní podmínky a on-chain signály pravděpodobně určovat, zda se současné asymetrické riziko-výnos promění ve výrazný růst, nebo zda trh zůstane v delší konsolidaci. Dále je důležité, aby účastníci trhu sledovali nejen cenový vývoj, ale i kvalitu likvidity, strukturu držitelů (krátkodobí vs. dlouhodobí investoři), institucionální toky a případné změny v regulaci — všechny tyto faktory společně ovlivňují pravděpodobnost pozitivního rozuzlení tohoto nastavení.
Zdroj: cointelegraph
Zanechte komentář